简评

　　2010年度首个PVC消费旺季即将到来。期货在4月末的下跌给现货市场心理造成一定负面影响，价格有50-75元下跌。但PVC出厂价不断上涨，贸易商持货待沽，下游厂家也较看好后市，预计5月价格将震荡上涨。
　　国际原油价格维持在80美元上方，石脑油开始呈现下跌态势，美国丙烯价格大幅下挫，亚洲乙烯由于装置检修货源紧张而价格上涨。随着检修的结束，亚洲乙烯供应将充足，PE步入消费淡季，虽然原油价格形成一定支撑，但乙烯的相对过剩将打压PE价格。
　　国内港口煤炭库存和电厂存煤不断下降，煤炭价格持续上涨，秦皇岛煤价突破700元/吨，电石价格也达到年内高点。大秦铁路虽以检修完毕，但随之而来的消费旺季将拉动煤炭需求。西南水电机组运行尚不能达到正常，对华中和华南电网的需求也将持续。煤炭价格在二季度下跌的可能很小，对PVC成本形成支撑。

　　投资策略：

　　整体上看，国内塑料期货价格仍将处在大震荡区间。各月合约价差也在合理区间，表明市场对后市还是以看涨为主。考虑到产能供应压力和经济过热的调控，下游企业今年或将不会大规模备货，以随用随取为主。5月塑料两个品种或出现分化，LLDPE可能反弹后继续下行，运行区间11200-11600。PVC运行在7650-8100区间。

　　4月PVC成本上涨2%左右

　　4月中国主要地区液氯价格上涨，西南地区上涨14%，华北地区上涨27%，华中上涨9%，华东地区保持平稳。氯成本占PVC成本12-15%，液氯4月液氯涨幅在150-400元/吨，对应吨PVC成本上升18-60元/吨。
　　4月中国主要地区电石价格上涨，西北地区上涨3.7%，华南地区上涨1.42%，西南地区上涨1.5%，华中地区上涨3.9%，华东地区上涨3.2%。全国平均涨幅在100元/吨，对应PVC成本上涨150元/吨。
　　国内煤炭海运价格大幅上涨。国内煤炭海运线路的运输价格从3月初开始反弹，到广州已经超过100元/吨，到上海也超过90元/吨，同比涨幅分别为140%和170%。煤炭消费旺季马上到来，对煤炭运输的要求将保持旺盛，预计运价将继续维持在当前水平。
　　山西5月焦炭指导价提高100元/吨(车板含税价)。由于市场煤炭售价与企业成本严重倒挂，山西省焦化协会4日提出涨价意见。4月份山东北部地区焦化企业的入炉煤成本高达1360-1370元/吨，山东南部地区焦化企业入炉煤成本在1300元/吨左右，山西焦化企业入炉煤成本平均在1420元/吨左右。部分焦化企业吨焦亏损高达200元。
　　Fig.1 中国北煤南运主要航线海运价指数

图为中国北煤南运主要航线海运价指数走势图。（图片来源：美尔雅期货）