一、宏观：美元或反弹但力度不大 原油多利好因素提振

　　美元方面，3月25日美元击穿82.0整数心理关口，创下10个月新高82.24,近期则在81附近震荡整理。是什么因素导致美元指数前期持续走高呢？分析认为主要原因有以下几个：一是美国经济好转确立，市场对美联储加息的预期增强，在套息交易因素占主导的情况下，美国经济数据越向好，市场对美联储加息的预期越强烈，美元表现也就越坚挺；二是欧洲、日本经济的萎靡不振，由于欧元(占美元指数权重57.6%，下同)、日元(13.6%)、英磅(11.9%)是美元指数的主要权重货币，因此，美元指数能够清楚地反映这些主要权重国家经济的恢复与美国经济的对比；三是美国政府挺美元意在卖国债。美国政府对债务的需求仿佛也有些“上不封顶”的意思，每次债务数量快要触及红线时，政府就抬高上限。已经负债累累且信用出现危机的美国政府该如何继续推销自己的国债？目前看来，只能通过美元走强才能吸引到投资资金来购买。
　　对于美元的未来走势，鉴于2009年美元指数跌幅较大，2010年可能会出现一定的技术性反弹，但由于制约美元走强的因素较多，如美联储将在较长时间内维持美元的超低利率、美国财政赤字处于历史高位、消费逐渐复苏可能推动美国经常账户赤字再次扩大、全球经济复苏可能使得美元的避险需求下降等，因此即使美元反弹，力度可能不会太大。当然，如果美国经济复苏势头明显强于其他主要经济体、美联储加息时机早于预期或早于其他经济体、欧元区部分国家出现主权债务风险、地缘政治风险爆发，不排除美元出现阶段性走强的可能。
　　原油方面，近期业内人士表示，原油大涨原因有：一是4月初美国将公布一系列经济数据，有望提振市场对经济复苏的预期；二是通胀预期带来商品价格的上涨，由于原油是大宗商品的龙头，其突破性的上涨具备重大意义。若原油冲上90美元，将对市场心理产生较大影响，并可能引发各行业的全方位通胀。此外，地缘政治(如韩朝、英阿等)的紧张局面也提振了油价。
　　对于原油的未来走势，笔者认为，由于经济复苏的预期对原油的提振效应超过美元强势震荡对原油的负面影响，在接下来的一段时期内，很可能出现商品、美元同涨的局面。而一旦美元涨势放缓却会反推原油等大宗商品价格。此外，中国人民银行4月2日发布《2009年国际金融市场报告》也认为，2010年原油价格很可能在2009年末的水平上维持高位振荡，也可能会有所上涨。

　　二、原料：电价存在上调预期 煤价上涨是大趋势

　　根据国家统计局3月26日公布的数据，火电行业1～2月份再次出现行业性亏损。数据显示，我国工业企业资产负债率排名前十位中，电力企业占了五个名额。2009年1～11月份，电力行业负债率65.51%，同比提高1.25个百分点。
　　火电亏损，水电受制于大旱， 2010年对电力企业来说注定是个灾年。因大旱亏损加重，目前五大电力集团已经联合上书相关部门，希望尽快调整电价。据该人士分析，考虑到今年的经济形势，政府如果上调电价，幅度不会一次性到位，首次可能在1-1.5分/千瓦时。
　　电联预计2010年全国电力消费增长将高于2009年。今年1～2月份的用电量数据显示，我国全社会用电量6264亿千瓦时，同比增长26%。电力需求的增长要求电力企业继续负债发电，同时也会刺激煤炭进一步上涨，恶性循环导致的恶果会越来越严重，煤炭价格的上涨已经是大趋势。火电需求剧增引发的煤炭市场淡季不淡，近期煤炭企业的大事故，必然将引发政府新一轮的煤炭整顿，煤炭供求关系将进一步紧张。
　　3月份国内电石市场始终笼罩在阴跌不止的阴霾气氛中，从月初到月底，国内电石价格总体约下跌100-200元/吨，基本从节前的盈利转成微利或无利经营的状态。若电价上调或煤炭供给紧张，将迫使电石企业提价以改善经营状况。而原油走强、电石提价将对PVC构成有力支撑。