市场分析

　　春节长假后第一个交易日中国市场迎来了开门红，无疑是因为海外市场长假期间价格连续上涨的因素推动。然而，此后的几个交易日价格有明显回落之势，其中有中国本土的因素还有国外的经济数据作用。
　　美联储宣布自2月19日起将贴现率上调25个基点至0.75%，此次贴现率上调的时间点早于市场预期。众多投资者认为美联储可能从数量放松开始转向“退出”计划，相对欧元的债务危机，美元对欧元保持强势。目前美国忒现贷款总额仅141亿美元，对银行流动性影响十分有限。从本周美国公布的经济数据来看，1月核心CPI环比下降0.1%；美国商务部周四公布1月扣除运输的耐久财订单下滑0.6%，预估为增加1.0%；美国劳工部公布2月20日当周初请失业金人数升至49.6万人，高于市场预估的45.5万人；美国商务部将去年第四季度GDP折合成年率的增幅向上修正至5.9%，基本符合经济学家此前预期；美国1月份成屋销量下降7.2%，为连续第二个月大幅下降，经济学家此前预计销量将出现增长。这些喜忧参半的经济数据说明美国经济复苏前景依然疲软，因此原油市场的表现也以震荡为主。
　　中国方面央行春节前决定从今年2月25日起上调存款准备金率0.5个百分点，主要是抑制1月份新增贷款的快速增长。虽然节后存款准备金率上调0.5个百分点将回笼流动性3000亿元，但超额准备金率仍将高于2%，实质对国内流动性影响较小。从数据分析角度是如此，但从市场价格表现看，此次上调的结果还是造成价格一定上行压力，大多数投资者认为这是央行收紧流动性的表现。
　　PTA：内盘方面，一般现货报价多升至8100-8250元/吨，较节前有小幅度上涨。上游亚洲PX报价970-1005美元/吨，较节前有微幅上扬，对PTA构成不了成本支撑。下游聚酯切片报价在9975-10050元价位之间，一般卖方多惜售。本周行情自高位震荡回落除了PTA自身基本面外，主要是受到国内宏观环境的影响。节前央行又一次上调存款准备率，在一定程度上抑制了投机资金的流动量。
　　本周国内PTA期货接近前期高位开盘后震荡回落，一方面是原油价格走势不明朗，导致石脑油及PX价格没有明显变动，这样PTA失去了一个赖以上涨的成本支撑理由；另一方面，自央行宣布上调存款保证金率0.5%，在一定程度上抑制了投机资金的流动量；第三方面，目前下游聚酯生产厂家本周采购相对谨慎，并且下游目前对上游原料的升幅还有待消化，下游观望情绪增加。
　　市场对未来宏观政策有所收紧的预期，导致国内线性期货的屡屡大幅跳水让市场承压。与此同时，坚挺已久的石化企业拉开了调降序幕，原本摇摇欲坠的市场心态更显低迷，疲惫之心迅速笼罩市场上空。持货商家出货积极性迅速升温，让价抛售者众，市场报价连连低报不断，幅度亦逐渐扩大，而下游终端用户更多的则是被观望情绪所笼罩，贸易商随着成交的严重跟进不力，操作热情亦逐渐降温，整体市场交投备受僵持制约。

　　后市展望

　　上述我们回顾了节后第一周国际原油市场及国内化工PTA的走势，基本上都没有比较明朗的走势，这与国际国内宏观经济大环境息息相关。在宏观政策没有发生大的转变情况下，未来国内PTA还是以区间震荡为主。