需求带动一轮好行情
11月12日之前，我国化纤主要产品市场价格快速上涨，这轮上涨是受棉花价格大幅上涨的影响，还是受原油原料价格上涨的推动？或是下游市场需求拉动？中国化纤工业协会名誉会长郑植艺、会长端小平对此进行了分析。
郑植艺介绍，前段时间化纤市场确实很热，自9月初以来，化纤各主要品种价格快速上涨。其中上涨最快的是涤纶短纤维，截至11月10日已经涨了一倍，粘胶短纤维也涨了12000元/吨，涨幅高达67%。其他品种价格也有不同程度的上涨，但涨幅要明显小于粘胶短纤和涤纶短纤。
此轮（从9月初至11月10日）价格上涨幅度，与2008年的2~7月很相近，化纤产品、原料与化工辅料同时上涨，上涨的表面原因基本也一致，主要是需求拉动，纺织国内外需求增长较快特别是内销增长较快。各种原料价格经过2009年的调整，2010年面临较大的反弹压力。
端小平补充说，2010年是化纤行业第十周期的上升期，这是年初化纤协会对今年行业运行的总体判断。到目前看，这个预测是正确的，无论从市场供求关系变化、企业经营情况，还是从行业数据和运行质量等都能够说明这一点，而且传统意义上的春秋两次市场的季节性反弹依然存在，表现得也非常明显。
棉价大幅影响化纤需关注
针对本次上涨行情，郑植艺提出了深层次原因或者说与2008年2~7月上涨行情本质不同的两点原因，并提醒企业需要引起高度关注和警觉。这两个原因主要有两个方面：
一是这次价格上涨领跑的品种是短纤特别是涤纶短纤，短纤上涨的主因是棉花价格出现了15年不遇的快速上涨行情，从年初至11月10日已经翻了一番多。但与棉纺直接相关的化纤量仅占化纤总量的40%，棉花价格能够起到如此推波助澜的作用，这是值得行业、企业关注的。
二是这次化纤价格上涨是市场需求拉动的，化纤（主要是短纤）与棉花的关系是一个市场需求替代关系，棉价的大幅上涨造成化纤需求的快速增加，引起价格快速攀升。
郑植艺解释，当前棉花价格已经严重偏离供求关系基本面，这个泡沫在很大程度上是制造出来的。虽然棉花价格上涨对化纤行业而言是有益的，是双利，一方面会在适度范围内推高纺织品的价格，另一方面，会增加对化纤产品的需求，但市场依然存在巨大的风险。
历史上，棉花暴涨1995年发生过一次，那次是由于严重通货膨胀积累效应引起的，还有一个原因就是国内棉花的相关统计数据不真实，造成对市场特别是库存的错误判断。
这次，供求变化是棉价上涨的基本原因。根据国际棉花咨询委员会(ICAC)今年10月1日报告，国际棉花价格自2009年4月以来几乎连续上涨，今年8月以来价格涨幅特别大。Cotlook A 指数在2010年9月29日冲至115.60美分/磅，同比提高80%，创自1995年5月23日以来的最高价位。到11月9日已经迅速攀升至166美分/磅。
大量资金炒作是推动这一轮棉花价格飙升的重要因素。由于今年资金面宽松，近期有大量资金涌入郑州棉花期货市场，例如9月21日，1105主力合约成交量达到1588808手，创下历史新高。11月9日，1105主力合约成交量达到1694108手，再创历史新高，成交额更是创下了4379亿元的天量。按此日成交量计算，当日实际成交量涉及棉花847.1万吨，占2009年全年国内棉花消费总量的79.9%，是国内产业日均实际加工量（按330天计）的263.7倍,已经严重背离了期货的金融杠杆作用的基本功能。
据郑州商品交易所《月度市场报告》统计，10月当月，棉花期货强势上扬，主力合约CF105波动区间为22000~27980 元/吨，最大涨幅5980 元/吨，月末报收27245 元/吨，较上月末上涨5605元/吨，涨幅25.9%。当月成交总量2647.7万手，同比增长31.78倍，日均成交155.7万手。但1~10月累计交割量仅为30452手，同比大幅增长2.45倍，实际成交量152260吨，约占同期国内棉花实际消费量的1.57%。
同时，11月9日，美国ICE的12月期棉涨5美分或涨停，收报每磅1.5123美元，盘中低点为1.4727美元。初步数据显示，1945 GMT期棉成交量为33958手，较29171手的30日移动均值高出15%。这已是ICE棉花期货连续8个交易日上涨，棉花是CRB商品指数中表现最佳的品种，从年初至11月9日已上涨近95%。
这说明全球有大量的游资在棉花期货市场进行炒作。金融危机前，除棉花外的其他大宗原材料均出现过大幅上涨，在近两年世界各国加强对石油等衍生物炒作监督下，游资转向炒作棉花等农副产品。
端小平说，在化纤主要品种中，涤纶短纤维、粘胶短纤维与棉花存在较强的替代关系，三者价格具有一定的联动走势，即棉花价格的上升会拉动粘胶短纤维、涤纶短纤维的价格上升，反之亦然。这主要是由于棉花价格的上涨会造成下游纺纱织造企业生产成本的上升，企业会转向采用具有一些价格优势的化纤短纤维，主要是涤纶短纤维、粘胶短纤维，从而带动了短纤市场需求的增长，继而拉动其价格上升。而且从行业近几年实际发展情况看，涤纶短纤维、粘胶短纤维行业技术进步明显，突出表现在产品质量明显提升，差别化、功能性品种增多，许多品种已经不单单是替代棉花，而是能够更好地满足下游产业市场的多样化需求。
正如郑植艺所预测的，这轮棉花炒作已近尾声，11月11~12日，棉花期货大幅下跌，连续出现了两个跌停，化纤许多品种价格也出现下跌。针对这种情况，端小平分析，首先，这几天棉花期货及化纤价格的下降是前期市场过度炒作之后的正常回归，与我们预测观点是基本一致的。其次，11月12日，全球的股市、期市都出现较大幅度的下跌，国内期市数个品种跌停。11月12日，美国纳斯达克指数下跌1.46%、标普500下跌1.18%，中国股市更是急跌了5%以上，对投资者信心造成重大打击。第三，国家宏观调控措施的影响。一是持续提高存款准备金率和加息，形成了强烈的收缩流动性的预期；二是11月8日国家发改委等七部门紧急下发通知,提出六项措施维护棉花市场秩序，稳定棉花市场价格。另外，美元在消化了美国此轮量化宽松政策的利空后，汇率出现了反弹，也是此轮期货下跌原因之一。