二、原油价格重心上移，引领商品市场

　　NYMEX 原油价格近期再次走强，因受美元弱势的提振，油价在5 月份的大幅回调之后首次突破85美元/桶。11 月初美国联邦储备委员会利率会议宣布再次启动量化宽松货币政策，这将使得美元在接下来一段时间持续处于弱势地位，商品市场均将受益于美元的疲弱。基本面上，美国原油消费仍未能提供足够利好，近期油价的上涨更主要是得益于美元下跌。目前美国处于消费相对淡季，但随着天气逐渐转冷，后期取暖消费需求必将成为一个热点题材，而中国进口增加导致的中国需求猜想也将时不时影响油市，我们认为，油价中长期缓步上移的趋势并未变化，近期油价重心有望再次上移，85 美元将成短期分水岭，作为大宗商品龙头的原油上涨将再次带动商品市场的强势上行。
　　图4 NYMEX 原油价格走势图

图为NYMEX 原油价格走势图。（图片来源：北京中期）

　　三、期现互动连塑持续牛市格局

　　1.消费旺季遭遇通胀来袭，价格节节走高
　　10、11 月份农膜进入生产旺季，加之农产品价格上涨推动农膜需求。近几个月，农产品轮番上涨，带动农膜行业对棉花等经济作物种植扩大预期，对PE 需求形成利好支撑。农膜生产整体保持平稳趋势，订单接收情况良好，多数订单很早已经到11 月底。
　　表格1：农膜机组开机率情况

厂家分类	开机率情况	备注
大型日光膜厂	90%
万吨功能膜厂	70%-80%
大型地膜厂	30%-50%

　　资料来源：卓创资讯 北京中期
　　在需求旺盛的情况下遭遇通胀，原材料采购成本持续攀升。双方面因素作用下，石化报价节节攀高，现货不断跟涨，市场炒作热情高涨。由下图可见，截止到11 月5 日，石化报价较9 月底每吨已经大涨了一千余元，涨幅在1200-1700 元/吨左右。
　　表格2：聚乙烯石化报价表

牌号	厂家	9 月30 日	10 月29 日	11 月5 日
DFDA-7042	福建联合	10300	10950	11480
DFDA-7042	广州石化	10350	11000	11550
DFDA-7042	茂名石化	10300	10950	11500
DFDA-7042	齐鲁石化	10200	10850	11500
DFDA-7042	扬子石化	10000	11000	11450
DFDA-7042	中油东北	10000	10950	11700
DFDA-7047	中油东北	10000	10950	11700
DFDA-7042	中油华东（吉林）	10000	11000	11700
DFDA-7042	中油华南（大庆）	10050	11000	11500

　　资料来源：中塑资讯 北京中期
　　2.技术上中期牛市格局延续
　　在经历了两个月的整理和牛市的确认过程之后，连塑在美元贬值通胀预期强烈的情况下突破前期整理格局，经历了快速拉升之后在11500-11600 区间遭遇阻力回调整理，这期间央行意外加息导致行情出现开盘大幅低开情况，但随后的快速回升表明了市场做多力量的强劲。另外一个方面，加息也表明了目前国内经济已经平稳向好，加息不会对经济稳定形势造成破坏。同时加息也表明市场通货膨胀已经明显抬头，在通胀和经济平稳运行的情况下，从资源价格到下游产品价格上涨已成必然。加息反而成为吹响牛市格局的号角。
　　加息之后期价再度拉升并突破11500-11600 阻力区间，经过两天的回踩确认后，新的一轮涨势伴随原油的突破强劲展开。但目前价格已经触及长期整理区间上沿，周K 线图上KD 指标超买，短期面临技术上的压力。但MACD 双线已经运行至零轴上方，开口不断扩大，红柱增长，中期的牛市格局已经奠定。
　　因此，对于后市，期价一旦有效突破前高压制，上方空间将被进一步打开。
　　图5 1101 合约日K 线走势图

图为1101合约日K线走势图。（图片来源：北京中期）