4、全产业链低库存，橡胶现货供应紧张。
　　今年5月份以来，橡胶产业链从上游的原料加工厂，到中间的贸易商，再到下游的轮胎和制品厂，各个环节的橡胶库存水平都很低，周转库存极低对于买家来说是很致命的，这造成了下游买家无法利用周转库存寻找恰当进货时机，只能被动接受价格，不利于天胶价格稳定和下降。截止10月22日，上交所库存为41681吨，仍处于历史低位。2010年1至9月，中国进口天然橡胶(包括胶乳)134万吨，较2009年同期上涨2.4%，而汽车销量同比上涨35.97%。中国天然橡胶的对外依存度达到60%-70%，今年可能超过80%，由于天然橡胶的种植受到地理条件的限制，未来随着中国汽车的增长，对外依存度还将继续增加。
　　图表 3：我国天胶月度进口量

图为我国天胶月度进口量走势图。（图片来源：易贸，宏源期货）

　　橡胶现货供应紧张。因现货橡胶供应短缺，即使价格处于纪录高位，而像普利司通、固特异、米其林等国际大型轮胎制造商都在大量寻购橡胶争夺橡胶供应，中国轮胎制造商也正在寻求近期船货以补充库存。目前泰国、马来西亚、印尼、越南和印度五国组成的橡胶集团掌握全球90%以上的天然橡胶资源，而定价权主要掌握这些主产国手中，面对高胶价，惜售行为和囤货行为加剧了现货供应紧张的局面，现货价格坚挺有助于刺激沪胶期货反弹。
　　5、投机资金借基本面推高胶价
　　在天胶强劲基本面的配合下，美元指数弱势和通胀预期促使投资资金持续拉高沪胶期货价格。投机者为了获得价差收益，现实中各种信息只是投资者买卖期货的合约的一个理由罢了，因为没有人知道一个信息到底对期货价格影响到什么程度是合理的。比如，主产区恶劣天气使天胶减产，今年供需缺口也只是几十万吨，也许涨5%是合理的，也许20%是合理的，也许市场的多空双方博弈的结果是合理的。投机力量的集聚不会改变期货价格的变动趋势，但会扩大期货价格的波动区间。在预期各类资产价格水平上涨的情景下，投机力量会进一步推高资产价格水平。橡胶的走势流畅，波动性强，是投机资金青睐的投资品种，大量资本进入天胶市场炒高了价格，沪胶从今年6月至今从20000上涨到30000，上涨50%，现货同期从3000美元/吨涨至4000美元/吨上涨30%，下游的轮胎企业不得不逐步适应原材料的高价时代。
　　综上所述，自国庆长假后沪胶开启了新一轮上涨行情，8个交易日上涨约20%，价格攀升至38年的最高点，涨幅涨速胶史罕见。主产国及海南暴雨、下游汽车轮胎需求旺盛、全产业链低位库存等因素主导，美元大幅贬值、流动性泛滥刺激投机资金借机炒作推波助澜，连续暴涨后沪胶有回调需求。央行加息空袭，沪胶连续四日高位盘整。笔者认为，央行意外加息，对天胶期货价格形成一定压制，但作用低于市场预期，天胶跌幅较前期涨势而言微小，沪胶在29000有较强支撑，在无重大利空消息的前提下，加息难撼沪胶牛市格局，短期回调为投资者提供极好的建仓机会。