1. 行情回顾
　　上周天胶价格冲高回落，但整体强势格局未改。周初在利好基本面和原油走高的带动下，天胶一举突破历史新高。但加息的系统性利空来袭，海外市场担忧中国经济放缓，大宗商品应声下跌，加之美元反弹，进一步拖累大宗商品走势。周二以来天胶延续了高位震荡走弱的趋势。主力资金布局远月多单，空单顺势减仓，期市资金不断流出。市场担心抛储的可能性，市场气氛渐趋谨慎。目前天胶供应仍偏紧，海外原料数量偏不足，国内停割期在即，海南遭暴雨影响，国内全行业低库存，备货需求较强。现货市场方面，外盘价格依然坚挺，但近期的震荡加重了国内业者的谨慎心理，保税区业者获利意图明显，出货意向明显提高，但下游观望心理加重，市场缺乏买气。
　　2.主产国天气恶劣影响天胶产量。
　　2010年天然橡胶约1000万吨的全球总需求中，存在3%左右的需求缺口。最近东南亚一带正受到“拉尼娜”气候形态的影响，雨水增多，影响割胶从而减少产量。气象部门预测未来一周降雨仍将持续，收割的推迟将对胶价形成支撑。因降雨过多印度2010/11年度天然橡胶产量预期将低于此前预测的89.3万吨。
　　中国汽车销量稳定增长拉动了轮胎的销量，而国内的天胶供应却有所减少。去年国内天胶产量为64.6万吨，今年的产量原先预计是68万吨，但受云南大旱和海南大规模降雨的影响，大概会比去年产量下降4万多吨，相对于09年减少了6%，而且海南暴雨天气尚未停息，损失数量仍在扩大。11月底和12月底，云南和海南相继进入停割期，国内供给将进一步减少。
　　3.汽车轮胎市场对橡胶的需求猛增。
　　中国市场已成为全球汽车销量增速最快的市场，9月份国内汽车产销如期迎来“金九银十”高峰。其中，销售155.67万辆，同比增长16.89%，环比增长17.73%。四季度一般是传统的销售旺季，随着金九银十汽车销量大增，以及此后受春节因素影响，11、12月份将会形成一个购车高峰。美国车市9月份销量同比上涨28.5%，达到958966辆。9月，印度汽车销量同比上涨了30.4%。
　　图表 1：我国2007-2010年汽车月度产量图

图为我国2007-2010年汽车月度产量走势图。（图片来源：中汽协，宏源期货）

　　中国9月轮胎产量为6818万条，较上年同期增长17%，较8月小幅增加0.2%。今年1-9月期间，轮胎产量总计为5.8255亿条，较上年同期增长24%。2010年是全球轮胎行业大扩张的开始，除了中国，欧美也在全世界范围内快速扩张产能，增加了大约39%的汽车产量，由此配套的轮胎需求也急剧增长。天胶价格持续上涨，成本暴涨，轮胎企业“被迫”提价，国内轮胎行业今年已经实现涨价12%。国际轮胎企业，如米其林等年初至今已累计提价22%。分散的行业格局，使得国内轮胎企业在上游的天胶采购、下游的整车厂销售等环节无议价能力，这使得国内轮胎企业提价的空间并不大。生产轮胎的重要原料天然橡胶受制于人，天胶价格疯狂上涨并达到历史高点，中国轮胎业利润降至历史低点，轮胎企业苦不堪言。中国橡胶工业协会呼吁政府抛储以平抑天胶价格，天胶价格疯狂上涨的根本原因是对外过度依赖，随着汽车产销量的增长，天胶对外依存度还将继续扩大，但抛储只能短期改变天胶的供需格局，并不能改变天胶长期供不应求的局面。
　　图表 2：我国2007-2010年汽车月度销售量图

图为我国2007-2010年汽车月度销售量走势图。（图片来源：中汽协，宏源期货）