图为纽约原油与日本石脑油走势图。(图片来源:文华财经 卓创资讯 单位:美元/桶 元/吨)
石脑油是生产乙烯的重要原料,石脑油价格对聚乙烯价格的影响是通过乙烯传递的。石脑油是最重要的乙烯裂解原料,世界乙烯总产量的40%-50%是通过石脑油生产的,在我国这个比例为62%。但生产乙烯用的石脑油在石脑油总产量中的比例不是很高,近5年来,这个数字维持在22%左右,而石脑油消费的50%是通过催化重整装置生产芳烃等其他衍生品的,因此石脑油价格对乙烯价格是不完全传递关系。近日石脑油与东北亚乙烯的走势出现了背离,由于国际原油整体维持高位,8月以来新加坡和日本石脑油价格总体呈现偏强震荡的走势,而东北亚乙烯受市场供应增加的影响报价不断走低,这可由图四看出。
我国乙烯产量62%的原料来源于石脑油,在我国,目前生产聚乙烯的大部分装置都是一体化装置,即这些工厂是直接采购石脑油来生产的,而不是用乙烯单体,乙烯只是作为中间产物,生产出来后直接进入合成或其他环节。我国市场上并没有乙烯货物流通,也没有报价,只是参考亚洲一些地区的乙烯价格,但这些乙烯主要是用于生产其他乙烯衍生物的,这就导致乙烯国际报价与我国聚乙烯价格之间的联系并不是很强。从乙烯的下游产品结构分析,乙烯价格的变动大多数情况是由乙二醇、苯乙烯等衍生物的价格和需求引起的。日本石脑油、新加坡石脑油与大商所塑料期货价格的相关系数分别为0.86和0.85,均比乙烯与大商所塑料期货的相关系数0.78大,因此,在分析上游价格对国内塑料价格走势的影响时,可以更多地关注石脑油价格的变化。