图为美元指数周线图。(图片来源:格林期货)
通常情况下美元和大宗商品价格呈负相关性,美元美元指数近期一直呈震荡走势,从长期来看美元走势有一定的不确定性,美元与商品价格的负相关性近期联系并不非常紧密。近两个月美元指数一直在80-78之间震荡,美元指数的区间整理态势也决定了未来商品期价难以像上半年那样走出单边上扬的行情。从美国经济看,市场普遍认可最糟糕的时候已经过去,经济活动总体向好的趋势正在形成,一旦步入增长的轨道,市场就会树立加息的预期,从而利好于美元。
另一方面,双赤字依然是美元的“克星”,美国经济复苏基础并不稳定,量化宽松货币政策仍将继续,这又对美元产生压制。综合2009年以来各个市场的行情演绎我们可以发现,年初美元(包括黄金)曾作为规避风险的工具和财富保值的手段,与利好经济数据、美股等呈现明显的负相关性,利好经济数据一出现,投资者风险意愿提升,美元的避险需求就会降低,汇率随之下跌。而随着美国经济复苏逐步被确认,美元避险功能将逐步退出历史舞台,投资者开始关注量化宽松的货币政策何时作出调整,市场何时进入加息周期。
二、国内燃料油市场情况
国内燃料油8月突破前期反弹高点,站于4000元/吨上方,总体保持强势,基本面上流动性和货币政策的变化是影响大宗商品近期价格的重要因素,虽然目前看对燃料油价格的影响不大,但却是我们研究商品价格不能忽视的因素。同时我们发现期市股市的联动性在不断加强,这也是值得关注的现象。