PTA前期经历了一轮由消费需求旺季来临心理预期因素主导的、美元贬值引发的原油价格上涨及上游原料价格上涨等多重因素共同影响形成的强势上涨行情。PTA价格自去年11月初见底以来，总共经历了两轮大的上涨行情。第一轮是从去年11月份的4500点涨到今年2月初的6400点附近；之后经过春节假期的短暂回调，又从3月初的5600点一路上涨到4月底的8000点附近。5月份以后，下游纺织服装行业传统的夏季消费需求旺季真正到来，但市场并没有出现预期的旺季上涨行情，反而出现了持续时间长达1个月的弱势回调行情，主力合约TA909也从最高时的7500点附近一路下跌到6800点附近。端午节后，国内商品期货都出现跳空高开的普涨局面，PTA也跟随大幅上涨，但受到20日和40日均线压制。PTA现货价格5月份也在TA909合约大幅贴水和弱势回调的带动下提前开始回落。

    PTA与原油走势背离

    去年11月份以来，由于受多重因素的影响，特别是受下游纺织服装行业刚性需求的支撑和传统的生产消费旺季的带动，以及直接生产原料PX和MEG价格的反弹影响，PTA和原油行情出现了完全背离的走势，其联动性似乎也已被弱化。事实上，当去年11月初原油价格还处在下跌中途的70美元/桶的位置时，PTA价格就已经提前见底并逐渐开始展开反弹行情；之后原油价格继续大幅下跌至到今年1月中旬的33美元/桶附近才开始见底，到了2月下旬才正式开始反弹。进入5月份，由于美元持续走弱，全球经济有所走稳，原油价格从月初的50美元/桶一路上涨到最新收盘的68.68美元/桶，涨幅超过30%。可就是在原油如此强势的上涨行情之下，5月份的PTA行情却走出了一波令投资者出乎意料，但似乎又在情理之中的下跌行情。虽说全球宏观经济形势和原油价格对PTA的行情也有较大的影响，但原油价格的涨跌主要是受全球宏观经济形势、库存和供需情况、美元走势、地缘政治等因素的影响。而PTA的价格走势主要还是受市场供需平衡关系及下游纺织服装行业的消费需求的影响较大。由于受下游纺织服装行业消费需求不足的抑制，PTA价格却失去了继续走高的动能，因此即使原油价格继续上涨，也仍然无法维持前期的相对高位。

    旺季行情提前透支

    受下游纺织服装行业生产消费季节性影响，PTA一年当中有两个生产销售旺季：一个是从每年4月中旬到6月底的夏季行情；另一个是从11月中旬到次年1月底的冬季节日行情。今年夏天，由于3月份以来的强势上涨行情已经使PTA的旺季行情提前兑现，所以当真正的夏季纺织服装行业的消费需求旺季来临之时，PTA却由于价格已高，并没有出现应有的旺季上涨行情，最终使PTA在今年出现了旺季不旺的现象。而主力合约从4月中旬就直结转移到9月合约，由于投资者对TA909月合约到期交割的季节性心理预期形成对PTA后市行情基本看淡的思维，也是导致PTA旺季行情提前结束的主要原因之一。

    产能过剩需求疲弱

    PTA供应方面，东北最大PTA工厂逸盛大化石化目前实现满负荷生产,其日生产能力达到4400吨，年产PTA150万吨。除了大化的150万吨新增量之外，中国东方希望集团在重庆的90万PTA装置计划6月28日试车。国内原来的主要PTA生产制造企业，如华联三鑫、宁波逸盛、宁波台化、三菱化学、翔鹭石化等前期负荷不高的装置目前均进入满负荷生产状态，所以PTA的供应从6月份开始将大大增加。如果从量上计算，国内PTA月产量已经达到历史性的100万吨/月以上，加上正常的进口量每月40万吨，PTA现货价格将因供需关系的严重失衡而受到严峻考验。目前PTA的高负荷以及未来PTA的新增量将成为PTA行情的致命杀手。而PX方面如果中国海洋石油惠州的芳烃装置于6月按期投入生产，福佳大化的PX装置也于近期投产的话，PX市场也将遭遇非常严峻的考验。一旦PX和PTA的产业链完全顺畅，而下游消化能力并没有得到有效提升的话，聚酯产业链很可能出现以价格换空间、以价格下跌淘汰落后产能的残酷竞争出现。

    目前国内聚酯工厂开工率暂稳于74.5%，江浙地区织机开机率暂稳于60%。进入6月份，PTA以及纺织、服装产品料将逐渐进入需求振荡期，类似3—4月份的强势上涨态势将难以出现。而出境检验费下调等扶持政策并不能从根本上解决纺织服装业的难题，多数企业认为2009年是纺织企业最困难的一年。如果原料价格再继续上涨、而纺织又没有有效的缓冲或者消化渠道，那只能是越来越多的企业倒下去。对于中国纺织出口来说，主要是看全球纺织消费需求市场，特别是欧美市场以及国际贸易的增长。所以欧美经济不复苏，中国出口要大幅回暖难度极大。在国际经济萧条的大背景下，纺织品消费已成为欧美发达国家居民削减开支的项目。据市场人士表示，目前欧美以及日本纺织品零售市场已经出现滞销，库存出现积压，虽然各大商场开始折价销售，但是乏人问津的现象较为常见。在这种情况下，我国纺织业要快速走出低谷难度很大，对上游原料PTA和聚脂的后市行情肯定会形成明显的压力。

    后市行情逐渐看淡

    由于PTA旺季行情提前结束，5月份开始PX和PTA价格已经出现回落。6月份，虽然仍然处于下游纺织服装行业的生产消费旺季，而且原油价格也有进一步走强的动力，但PTA的后市行情却并不乐观，强势原油似乎无法支撑前期的高价PTA。随着PTA厂家开工率的逐步提高，下游纺织行业景气度并没有根本性回暖，整个行业的产能过剩严重，导致市场上PTA现货的供需关系严重失衡，所以TA909合约的6月行情应该会面临着较大的回调压力。而目前的行业现状和全球经济形势离纺织行业的复苏还很遥远，国家产业扶持政策只是一个长期的行业利好并不能短期内真正改变目前纺织行业企业面临的困境。5月底以来上游PX供应偏紧的局面得到缓解，各主要PTA生产厂家不断提高产能和开动新的装置，预计6月份PTA现货的供应会出现过剩，而下游需求依旧表现低迷，供需矛盾突出。另外由于投资者对目前主力合约TA909到期的季节性预期，PTA6月行情下跌趋向明显，预计波动区间在6200—7000之间。