PX与其上游原料差价走势

　　从盘面上看，经过前期的震荡整理，目前PTA主力合约1002的跌势或将展开。上周五虽收了一根小阳线，但收盘价位跌破60日均线，则是下跌信号的再次确立。从基本面看，PTA上游原料PX近期略有下挫，最为利空的莫过于自上周以来，PTA的下游产品，聚酯涤短、聚酯涤丝产销开始大幅下滑。另外，令后市行情更不乐观的主要因素，还包括聚酯厂家高企的库存。总之，我们认为，PTA后市或将继续走低。

　　上游原料供应宽松

　　PX是PTA的直接原料，对PTA价格的影响也更为直接。亚洲市场的重要供应商近日出台了2010年1月的合同倡导价，新日本石油公司和出光兴产商讨的明年1月亚洲PX合同价为1170美元/吨CFR，埃克森美孚合同价商讨在1180美元/吨CFR。但此消息对市场的提振有限，PX受下游产品走势疲弱影响，已出现涨势停滞，转而震荡整理。PX的供应充足，也是其行情走软的潜在因素之一。从PX的生产经营利润看，PX与上游原料维持一定的价差，决定了PX生产商是否有开机动力。石脑油和异构级MX的合理差价为100美元/吨，石脑油和PX的合理价差为300美元/吨时。按照目前亚洲石脑油市场价格691美元/吨CFR日本的价格计算，亚洲PX市场现货船货价格应不低于991美元/吨；目前亚洲MX在899美元/吨，对应的PX应不低于999美元/吨。而现今亚洲地区PX现货船货价格在1105-1115美元/吨左右，较合理价格高出100美元，厂家利润丰厚，开工率将维持高位。12月上旬的调查数据就显示，中国青岛力东70万吨PX装置负荷提升至100%，上海石化于12月初期重启了40万吨PX老装置。管中窥豹，一叶而知秋，PX供应宽松的格局仍有理由继续存在。
　　长期来看，随着中国地区PX新产能的陆续投产，亚洲地区PX市场供应量进一步增加。今年下半年，有四座PX新装置投产，产能将增加320万吨/年。包括中海油的惠州装置(80万吨/年)，福佳大化(70万吨/年)，福建炼化(70万吨/年)和中石油乌鲁木齐的芳烃装置(100万吨/年)。另外，中国发改委已经批准了在海南儋州洋浦经济开发区建立一座60万吨/年的PX装置，项目何时完工尚不清楚。按照计划2010年将有另外两座PX装置投产，中国将实现PX供应自给。