3.2. 现货库存压力依然很大
　　PVC 的库存压力依然非常庞大，不论是交易所库存还是社会库存。大连商品交易所PVC 注册仓单 自9 月11 日增加至20000 余手后，至今一直保持在20000 手以上的水平。只有在10 月份的第一个交易 日即10 月9 日出现过较大幅度的注销，而大部分时间注册仓单是以新增为主。
　　注册仓单的高企是制约PVC 期价大幅反弹的重要阻力，仓单数量的多少真实反映现货市场需求的 变化情况，仓单的变化是现货市场氛围转变的主要指标。巨量的仓单也将在未来一段时间左右期价的反 弹高度。
　　图 11：PVC 注册仓单变动图

图为PVC 注册仓单变动图。（图片来源：大连商品交易所、一德期货）

　　3.3. 进出口分析
　　2009 年9 月中国进口PVC 纯粉7.26 万吨，进口量较去年同期的4.62 万吨同比增加57.1%；1-9 月累计进口量为140.93 万吨，较去年同期的59.05 万吨同比增加138.7%。9 月份出口PVC 纯粉累计5.68 万吨，9 月份出口量较去年同期的2.94 万吨同比增加93.2%；1-9 月累计出口16.5 万吨，较去年同期的 53.84 万吨同比减少69.4%。

　　4. 后市展望

　　从基本面上看，原油价格的持续上扬并创出新高、乙烯价格的强劲反弹都对PVC的生产成本提供 了支撑， PVC 期价在6400 元/吨下方并没有太大的下跌空间，同时期现逆差的出现也使得PVC 期价出现 反弹的动力。而随着PVC 期价的反弹持续，
　　现货市场的需求并未发生有效改观，PVC 交投冷淡，商家对PVC 第四季度的行情并不看好，这也 是PVC 期价在6900 元/吨上方遇到阻力的重要原因。
　　从技术上看，PVC 期货在经历9 月份的单边下跌后，空头力量释放完全，PVC货的中期底部出现 ，在超跌之后，终于在10 月迎来了反弹。V1001 的此轮反弹始于6335 元/吨，盘中反弹最高位达到6945 元/吨，涨幅达9.6%，反弹达到预期价位。
　　从图12 中我们可以看出，6940 一线正是前期横盘整理的密集价位区域，在此区域PVC 面临巨大 的上涨压力，而V1001 连续三次冲击6945 元/吨的价位都无功而返，更验证压力位的阻力作用。
　　预计V1001 在11 月将维持偏弱势震荡走势，在基本面持续低迷的影响下，多头难以发动有效攻 击向上突破，同时受成本支撑，PVC 期价在6500 元/吨下方持续下跌的空间有限。11 月PVC 期货有望在 6500-6900 元/吨区间震荡，投资者宜在此区域内波段操作，如若价格跌至6500 元/吨附近，则是中线买 入的最佳时机。