在商品市场集体爆发的利好氛围下，PP期货也表现抢眼，11月11日创下年内高点。12月，各种因素综合作用，供需趋于平衡，PP价格将高位振荡。

  供应将逐步放量

  进入10月，神华新疆年产能30万吨及中天合创年产能35万吨的两套PP装置陆续投产，PP总产量增加。但是，部分装置转产PP共聚，导致PP拉丝产量增量未如预期那么多。11月，PP拉丝生产占比30%，处于年度中等水平，预计当月PP拉丝产量与10月持平。

  后期也有新装置计划投产。常州富德年产能20万吨及宁波富基年产能40万吨的装置计划今年四季度或明年年初投产。不过，由于甲醇价格大幅上涨，据笔者估算，华东外采甲醇制烯烃成本比华东PP拉丝价格高约350元/吨，生产亏损也许会影响常州福德MTO装置的正常投产。宁波富基顺利投产，将给明年的PP市场带来每月2.5万—3万吨的增量。

  分析供应情况，除了国内生产，进口也不容忽视。一方面，北美生产商年底清库存低价出货；另一方面，印度受换币政策影响，生产商增加了出口到中国的数量，预计12月下旬至明年1月，进口产品集中到港，PP供应端承压。

  下游需求进入淡季

  PP下游生产进入淡季，塑编、BOPP及注塑行业开工稳定，但订单平平，工厂谨慎观望，维持刚需采购。中间贸易商环节，一方面受期货价格下跌影响，贸易商多以出货为主；另一方面受人民币贬值影响，进口贸易商对囤货颇为犹豫。

  再生料替代减弱

  今年环保监管力度加强，PP再生料大幅减少，1—9月国产量加进口量累计同比减少7%。其中，9月单月同比减少9.49万吨。由于PP再生料供应萎缩，这方面的需求转向PP粉料及PP拉丝。预计11月PP再生料供应总量保持低位，进而提振PP拉丝需求。

  整体库存处于低位

  石化库存处于低位，虽然近期略有累积，但在年底前不会大幅增加，石化厂家主动降价意愿不大。另据卓创资讯11月25日的库存数据，PP港口库存处于中等偏上水平，较前期有一定增加，而贸易商一直奉行低库存策略。整体来说，PP库存呈现缓慢抬升趋势，但目前仍属于低位。

  综上所述，虽然有新装置投产，但PP拉丝产量增量不多；尽管北美和印度对中国的出口量预期增加，但是大部分货源在明年1月到港；再生料减少提振PP拉丝需求，12月PP供需整体处于平衡状态，价格预计高位振荡。