投资要点:

    我们前期重点推荐的染料、氨纶和百草枯,看估值有较高的安全边际且行业将跨年度景气向上(动态PE浙江龙盛、闰土股份6-7倍、华峰氨纶11倍、沙隆达9倍),可供作为行业配置的首选标的。成长股我们首推鼎龙股份、万顺股份(鼎龙股份对应14年24倍PE,13-15年复合增速80%以上、万顺股份对应14年14倍PE,13-15年复合增速53%),目前可坚定买入持有。对主题投资品,我们建议中长期关注能源改革(宝利沥青、准油股份)、新能源材料(江苏国泰、沧州明珠)、车用尿素(四川美丰)、脱硫脱硝催化剂及工程(三聚环保)。

    报告摘要:

    玻纤。产能依然过剩,小产能暂时还难淘汰,还需要过程,且扩产容易,冷修4个月,新上产能只需1年;库存依然有压力,巨石的库存量30-40万吨;14年细砂扩产较多,下游了解到细砂暂时未提价;玻纤企业背后都是央企、国企,不以利润为导向,规模、就业是考核的主要指标,如果未来以利润来考核,行业或有转机。

    氨纶。目前在需求淡季,氨纶行业开工率依然满负荷;行业工厂端库存约在15-20天左右,依然维持在一个较低的水平;供需仍略显紧张。实业资金紧张导致流通领域备货要从1月开始,而2月份后纺织企业重回订单旺季需求端将明显提升,我们预计2-5月氨纶将进入到新一轮提价潮,其中细旦丝由于季节性因素或有更大的空间。

    乙酰甲胺磷。精胺-乙酰甲胺磷产业链有望受益环保,产品价格已出现上涨,国内近两年几乎无新增产能,行业处于寡头垄断。印度环保收紧,国际制剂采购商转向我国采购乙酰甲胺磷原药,13年前10月出口增长16%。未来随着供需失衡加剧,乙酰甲胺磷价格有望进一步上涨,建议关注国内原药生产龙头企业沙隆达A。

    成长品种。建议重点关注目前估值合理未来增长确定性强的品种联化科技、鼎龙股份、万顺股份、烟台万润。