上周评论

    日胶上周呈现弱势振荡格局，主力10月合约虽然周一曾出现较强反弹，但周二上冲280日元受阻，周三则大幅回落回吐了周一的涨幅，之后的两个交易日则维持窄幅低位波动走势，最终周五报收267.1日元，周度下跌0.96％。技术上，周K线形成三连阴，弱势仍没有扭转，不过去年低点250日元支撑仍明显，预计振荡局面还将延续。

    上周沪胶走势同样平淡，全周围绕24000元呈现窄幅弱势震荡，虽然周一周二在外盘企稳的提振下略显技术反弹意愿，但周三再度跳空下跌终结了反弹走势，随后的两天更是表现平平，最终报收24270元，微涨180元或0.77％。技术上，周K线同已经形成五连阴，市场有一定修复功能，但从上周表现看，由于市场缺乏做多动能，因此，预计沪胶将继续以横盘整理的走势以时间换取空间，完成指标修复。

    从信息面分析，上周前半段呈现一定反弹存在两方面的提振因素：首先，泰国表示将在TOCOM反向收购天胶保障价格；另外，连续调整后遇到技术强支撑区，有指标修复需求，但反弹仅仅一日游，市场压力释放不充分，主要还是对全球经济下行的忧虑加重了对天胶消费的担忧，上周汇丰PMI再度下滑也显示了中国经济仍然疲软的局面，且上周新加坡行业协会也释放了这样的信息，部分机构预估今年全年仍将供应过剩，这些消息对市场形成拖累。另外，希腊是否能留在欧元区继续困扰市场，欧洲主要经济体国家对此也形成分歧。因此，为市场蒙上了阴霾，导致了天胶弱势格局。不过上周国内市场总体表现略微强于日本，主要是国内又存在刺激政策预期提振，略微呈现内强外弱。

    本周处于跨月行情，在天气影响不大的情况下预计基本面信息仍将维持平静，预计东南亚三国能出台提振价格的措施仍将有限，国内能否出台更强的刺激政策将成为市场能否对冲掉欧洲压力的关键，但如果没有更宽松的货币政策出台，而只是财政政策，由于对节能汽车的60亿补贴基本明朗，预计难以出台更多的对橡胶下游产业的刺激政策。因此，虽然市场亟待政策给力，但似乎能预见到的利多还是有限，所以本周同样难以期望太高，导致天胶也将难有作为。

观点回顾

走势分析

    *内外盘比价关系

    上周沪胶和日胶比值呈现窄幅震荡，由于内外盘上周波幅均不大，因此比值也只是在89-90之间小幅波动，不过周五收盘比值略微坚挺，守住90，由于近期沪胶和日胶同步受到国际市场困扰，因此预计比值不会出现明显偏离，或继续围绕90波动。

图1： 沪胶与日胶的比价关系

资料来源：文华 中证期货研究部