山东豪迈机械科技股份有限公司（豪迈科技，002595）2011年年报显示，公司2011年实现营业收入6.86亿元，同比增长14.30%；实现利润总额2.50亿元，同比增长13.13%；实现归属于上市公司股东的净利润2.13亿元，同比增长13.17%；实现基本每股收益1.22元。公司拟以2011年12月31日总股本2亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利6元（含税）。

    随着轮胎行业竞争逐步加剧，一方面中国将承接世界轮胎制造业的转移，国际轮胎巨头纷纷在中国投资设厂，尝试在国内采购轮胎模具，轮胎模具的采购呈现本土化的趋势。

    另一方面，专业化分工深化的趋势不可阻挡，轮胎企业纷纷开始降低模具的内部供给，豪迈科技最大的外部供应商——固特异轮胎有意关闭自己旗下北美的模具工厂。

    若这些轮胎生产巨头采购轮胎模具的开支计划每年大约增加3%～4%，仅此一项，每年全球轮胎模具的销售额就有望增长10%左右。豪迈科技作为国内轮胎模具行业中的领军企业，市场份额超过30%，受益最为明显，公司计划3年后市占率提升至35%，成为世界轮胎模具制造基地。

    2011年豪迈科技出口收入达2.20亿元，同比增长35.93%，营业收入占比达到了32.73%。公司目前全球份额不足10%，但已成功打入全球前八大轮胎生产企业供应体系，而且豪迈科技还在不断加大欧美、印度等海外市场的开拓力度，我们预计豪迈科技海外市场份额将持续提升，出口业务将成为公司未来2-3年内主要增长动力。

    豪迈科技募投的精密子午线轮胎模具、高档精密锻铸中心、巨型子午线轮胎硫化机、轮胎模具工程研究开发中心四个项目均将在2012年建成达产。

    2012年，豪迈科技自主研发的新一代设备将替换原有的刻字机、电火花机床等关键设备，这将明显地提高生产效率及产品质量，并能有效控制生产成本；另一方面，随着公司研发力度加大，无气孔轮胎模具等新产品有望尽快批量生产并推向市场，这些都将大力提高公司的竞争力，成为公司新的业绩增长点。

    我们预计豪迈科技2012-2014年EPS分别为1.32元、1.58元、1.85元，对应动态PE为16倍、14倍、12倍，维持公司“增持”投资评级。