内容提要：
1、PVC下行震荡筑底。近期市场宏观方面依然偏弱，欧洲债务危机悬而未决令投资者持续担忧，国内方面通胀压力维持高位，货币政策依旧偏紧。6月以来PVC一直处于弱势下行的局面，电石价格出现下滑，减弱了PVC的成本支撑。另外原本就属于产能过剩的PVC行业还在继续扩张，库存及销售压力不断加大。
2、原油继续回落。受到欧洲债务危机影响，投资者担心全球经济复苏脚步放缓，整个大宗商品受压，国际原油价格自6月以来开始回落。国际能源署(IEA)在6月23日表示宣布将释放出6,000万桶石油储备中多数为原油，一旦释放出就将投放全球市场。
3、电石价格松动。电石市场价格出现下调，还有地区略高价有所下滑，其余市场继续维持僵持盘整。PVC企业电石库存略有增加，但是到货仍然不稳，所以对市场价格的调整仍显的极为谨慎。
4、PVC弱势筑底。近期内PVC市场仍有继续回落的趋势，展望7月份，需求将陆续恢复，PVC成本压力仍然较大，希腊债务危机有望再度得到援助，欧债问题可能得到缓解及美国或将继续实施低利率不变等政策，PVC市场有可能在7月份止跌。
第一部分 PVC下行震荡筑底
近期市场宏观方面依然偏弱，欧洲债务危机悬而未决令投资者持续担忧，国内方面通胀压力维持高位，货币政策依旧偏紧。6月以来PVC一直处于弱势下行的局面，电石价格出现下滑，减弱了PVC的成本支撑。另外原本就属于产能过剩的PVC行业还在继续扩张，库存及销售压力不断加大。下游需求仍然没有得到好转，传统旺季不旺，市场一直处于僵持态势，原因一方面来自国家政策上的压力，年内央行已经6次上调存款准备金率，融资困难使得一些中小型企业开工不足。另一方面国家房地产调控政策十分严厉，建材行业作为PVC的主要消费市场，房地产市场的不景气势必会影响到PVC行业。
图1-1：天胶与PTA期价近期大幅回落
图为天胶与PTA期价走势图。（图片来源：Wind,中期研究院）
图1-2：PVC相对塑料强势明显
图为PVC与塑料对比走势图。（图片来源：Wind,中期研究院）
图1-3: PVC主力合约价格
图为PVC主力合约价格走势图。（图片来源：Wind,中期研究院）
第二部分 原油继续回落
受到欧洲债务危机影响，投资者担心全球经济复苏脚步放缓，整个大宗商品受压，国际原油价格自6月以来开始回落。国际能源署(IEA)在6月23日表示宣布将释放出6,000万桶石油储备中多数为原油，一旦释放出就将投放全球市场。IEA同时表示，释出库存不是对当前油价作出反应，而是对市场供应中断作出的回应。油价受到消息影响，原油当日盘中暴跌，布伦特原油期货盘中跌破106美元，跌幅8%，美原油盘中跌破90美元，跌幅达到4.6%。欧债危机伴随着缓慢的经济复苏，若原油价格维持在较高的位置将会加重投资者对经济的负面情绪，因此原油在未来一个月震荡向下的概率较大，回落到90美元以下以保持正常消费需求。
图1-3: PVC主力合约价格
图为PVC主力合约价格走势图。（图片来源：Wind,中期研究院）
第三部分 电石价格出现松动
在电石方面，电石市场价格出现下调，还有地区略高价有所下滑，其余市场继续维持僵持盘整。PVC企业电石库存略有增加，但是到货仍然不稳，所以对市场价格的调整仍显的极为谨慎。本周宁夏地区电石出厂价格重心有50元/吨左右下移，但是西北地区未再出现新的低价。
近期电石市场持续呈现一个稳中小幅走软态势，但电石价格下滑速度极慢，主要是电石供需关系及电石的生产成本对电石价格形成了支撑。PVC企业开工状况。河南昊华宇航、辽宁锦西化工PVC装置检修结束，虽其余地区仍有新的检修现象出现，PVC开工仍显不稳定，但整体对电石用量基本未有变化，PVC企业对电石的采购仍然正常，且到货不稳定，库存未过多，所以稍有几日到货减少，电石供应就会重新紧张。电石企业状况。目前正值夏季，白灰紧张、灰粉多质量不好，电石对白灰消耗增加；兰炭价格有20元/吨左右上涨；用工紧张，员工工资上涨；从6月1日起多省市电价上涨；融资难、资金周转困难，持续加息，贴息费用增加。各项成本的增加，使得电石企业整体压力也在增加，所以虽企业仍有利润，但在电石供应未明显过剩的情况下，对价格的持续下压会产生抵触心理，或是货源随即转移至价格较高地区。
图3-1：电石价格再次出现下滑
图为电石价格走势图。（图片来源：Wind,中期研究院）
图3-2：电石产量恢复常态
图为电石产量走势图。（图片来源：Wind,中期研究院）
电石供需关系仍是影响电石走势的最主要因素。在目前电石未明显过剩，PVC企业电石到货不稳的状况下，市场对于电石价格的调整仍较为理智，价格仍是僵持为主。但是PVC价格持续阴跌，液氯价格持续低位，氯碱企业整体压力较大，所以又存在下压电石价格的心态，电石厂家对后市也仍旧看空。所以，未来电石市场将继续维持盘整中温和走软的局面。
图3-3：PVC现货价格走势疲软
图为PVC现货价格走势图。（图片来源：Wind,中期研究院）
图3-4：PVC月度产量
图为PVC月度产量走势图。（图片来源：Wind,中期研究院）
第四部分 PVC弱势筑底
今年以来全国不少地方出现的限电现象也造成一定影响，华东部分地区甚至实行“开三停四”；其次近一个月以来，大连商品交易所PVC期货主流9月份合约一直在8000-8200点窄幅震荡，且成交量仅仅有5-6万手，和高峰期20多万手的成交量相比，可以说得上是极度萎缩；再者，人民币升值对外贸单子影响较大。在今年5月份举行的第109届广交会上，由于担心汇率和政策调整以及成本不断增加，许多出口企业都是短单为主，虽然此举可以规避部分风险，但也存在订单不稳的弊端。目前价格已经距离年内低位不远，而且达到了部分人士的心理价位，部分商家有抄底的想法，但苦于市场缺乏有效消息面支撑，期货仍然低迷不振，商家操作依然谨慎，市场气氛偏淡，暂未出现明显止跌迹象，近期内PVC市场仍有继续回落的趋势，市场可能在年内低位寻找支撑。展望7月份，需求将陆续恢复，PVC成本压力仍然较大，希腊债务危机有再度得到援助，欧债问题可能得到缓解及美国或将继续实施低利率不变等政策，PVC市场有可能在7月份止跌。