一季度子行业业绩分化较为明显。氟化工、聚氨酯原料、玻纤等子行业景气提升，业绩大幅增长；纯碱价格在4Q10同比现在提高，业绩大幅增长;化肥、化纤等子行业景气平稳，业绩增长不大。另外，金发科技(600143)、海利得(002206)、诺普信(002215)、江南高纤(600527)等成长型公司因经营改善，业绩重回增长通道。
    聚氨酯原料：己二酸、BDO价格上涨至历史较高位置，预计天利高新(600339)1QEPS0.11元(同比增长294%);MDI价格温和上行，尚未进入大幅上涨阶段(景气仍在积累，类似10年的氟化工和制冷剂)，预计1Q主营EPS约0.28元(yoy86%)。预测滨化股份(601678)1Q主营EPS约0.20元(若含投资收益约0.30元)。
    氟化工：利润从上游向下游转移。春节后氟化工产业链价格全面上涨。10年氟化工行业利润主要集中于原料甲烷氯化物;11年其它制冷剂R134a、R32、R125及含氟材料PTFE、PVDF等价格和利润上行。作为制冷剂和中间体的R22毛利弱于其它产品，外购原料的R22毛利率仍然较低。巨化股份(600160)预告1QEPS约0.52元，预测三爱富(600636)1QEPS约0.62元。
    玻纤：巨石1月宣布价格上调10%，预计中国玻纤(600176)1QEPS约0.10元(yoy157%)
    化肥：化肥价格旺季不旺，预计华鲁恒升(600426)EPS0.20元 (yoy33%，DMF价格上行)、湖北宜化(000422)EPS0.28元(yoy-11%)、盐湖钾肥(000792)EPS0.50元(合并报表，视结算销量，约60-70万吨)、云天化(600096)EPS0.10元(yoy-15%，1月尿素停车)。
    化纤：预计烟台氨纶(002254)EPS0.26元(yoy8%，芳纶销售较好)、华峰氨纶(002064)EPS0.11元(yoy4%)、吉林化纤(000420)EPS0.05元。
    纯碱：三友化工(600409)预告EPS约0.18元(yoy283%)、山东海化(000822)预告EPS约0.10元(yoy346%)、双环科技(000707)EPS0.06元(yoy6%)。
    成长型公司：金发科技预告EPS约0.16元(销量增长)，海利得EPS0.19元(yoy91%，销量增长)，诺普信EPS0.18元(yoy51%，渠道恢复及销量增长)，浙江龙盛(600352)EPS0.20元(yoy50%，含临平项目)。

    投资建议：

    1、周期性行业中，部分聚氨酯原料(MDI、PO、DMF)及玻纤景气仍在上行阶段，(文章来源环球聚氨酯网)烟台万华 (600309)、华鲁恒升、滨化股份、中国玻纤等仍然受益;氟化工R22及原料价格回落，但部分制冷剂及氟材料仍维持景气高位，关注业绩可能超预期的三爱富。
    2、受市场风格影响，1季度成长型公司整体表现一般，但金发科技、海利得、诺普信、烟台氨纶、久联发展(002037)估值不高，成长空间仍然较大，建议增持。