五、从期现价差、内外价差看，PTA 回调恐难持久。

　　从期现价差看，2007 年至今，PTA 期现价差日均在200 元左右，近期PTA 期货深幅回调，现货价格坚挺，期现价差已连续多日在100 元以内，PTA 现货价格坚挺，1105 合约收盘价较月初跌4.79%，内盘现货涨2.71%至11350 元/吨，外盘现货涨3.9%至1465 元/吨，价差回归的需求对PTA 期价形成支撑。
　　图6：PTA期现价差图

图为PTA 期现价差走势图。（图片来源：宏源期货）

　　从内外价差看，2007 年至今，PTA 内外价差日均在-270 元左右，近期国内PTA 期货深幅回调，内盘价格大幅回调，外盘现货价格相对坚挺，内外价差已达-600 元，价差回归的需求对PTA 期价形成支撑。
　　图7：PTA内外价差图

图为PTA内外价差走势图。（图片来源：宏源期货）

　　六、结论及投资建议。

　　总体来看，原油高位运行，上游PX 价格坚挺，下游纺织需求旺季将至，成本抬升需求拉动，PTA 下行空间有限，季节性上涨行情可期。建议关注棉花走势，若遇反弹可介入多单，但政府紧缩政策利剑高悬，3月PTA 料涨势趋缓。