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天胶市场恐慌性下跌 偏空格局短期未改变
2011-3-22 来源:东亚期货
关键词:天胶 乳胶 中国橡胶年会

  行情综述

  日胶指数合约K线图


图为日胶指数合约K线走势图。(图片来源:文华财经)

  沪胶主力合约K线图


图为沪胶主力合约K线走势图。(图片来源:文华财经)

   本周沪胶主力合约由1105移向1109,由于上周五日本发生史无前例的大地震引起市场恐慌心态,本周一沪胶价格直接跌停板开盘,盘中09合约最高反弹至33500附近后直线下跌至停板。后几个交易日由于日本政府资金救市,价格开始反弹至地震前35000附近,但价格并未破从43000附近下跌的通道。尤其本周五价格大幅跳空高开后直接下跌,截至当日收盘价格在35000整数关之下。
  本周东京胶价格走势基本与沪胶保持一致,日胶指数从最低338.2反弹至400以上。东京胶指数自最高540下跌至338附近,整个跌幅为37%。截至本周末,日胶指数迅速反弹至420附近,从338反弹至今,涨幅为24%。急速下跌后必然是强烈的反弹,但整个下跌的趋势仍没有改变。

  一周行情分析

  急跌后的反弹,美元胶与沪胶由贴水变升水
  春节国内橡胶价格创下历史新高后开始震荡回落,此轮下跌与国内调控政策紧密相关,加上中东局势突变加深了本轮回调的力度。上周的日本大地震对本来疲软的价格无疑是雪上加霜,但急跌后的价格必然有个反弹,可是整个疲软的态势改变不了。国内橡胶期货价格从春节后最高点43500至本周32400附近,跌幅近24%,之后几日的反弹幅度为8%,基本上目前国内橡胶期货价格是处于地震前的水平。
  由于东南亚橡胶价格的反弹,截至到本周末,新加坡交易所20号印度尼西亚胶当月合约报价为4980美元,复合进口价为38600元附近,与沪胶主力合约之前的贴水变为升水。本周一复合进口价格贴水沪胶主力3100附近,之后东南亚胶价在日本政府救市与泰国政府干预价格的推动下,价格迅速上扬,截至本周末复合进口价格升水沪胶主力3600元左右。
  截至本周末,东京胶主力合约收盘413.2,实现完全进口价为41500元附近,在周二的时候完全进口价为35500元。
  东南亚胶价大幅下跌,泰国政府干预
  东南亚橡胶价格基本在2月下旬见顶后开始震荡回落,此次日本地震加速了价格下滑态势,泰国原料胶报价从2月21日最高183.55泰铢/公斤下跌至3月15日98泰铢/公斤,短短一个月不到的时间下跌了86泰铢左右,跌幅高达47%。受到影响最重的是泰国当地小型橡胶业者及各农业机构,因为之前高价购买橡胶存放,目前预计将损失90亿泰铢。大型橡胶业者受影响不大,因为如果橡胶价格持续下滑,他们会趁机购买囤货。
  橡胶价格下跌情况异常,本月16日泰国副总理素贴表示,中间存在中国与日本投资者炒作问题,已经与两个国家有关部门交涉。同时在面对买家联合压低价格情况下,暂时禁止出口橡胶。同时需要橡胶商配合减少市场供给量,控制价格在每公斤120泰铢以上。
  另外,天然橡胶生产国协会秘书长也表示,天胶生产国和国际三方橡胶理事会(ITRC)本周将讨论支撑价格的措施。我们正在安排会议日期,可能会在泰国召开,我们本周需要做些工作来阻止价格下跌。我们将考虑是否应暂时停止出口或减产,与以往一样,来帮助支撑价格。
  受上述消息提振,国际橡胶市场16日价格出现明显止跌回升,泰国乳胶从86泰铢/公斤上涨至目前137.58泰铢/公斤,折合4541美元/吨。
  2011年全球天胶供需预测
  据2011中国橡胶年会IRSG提供的数据显示,预计2011年全球天胶总需求量为1115万吨,较2010年增长4.6%;2011年全球天胶总供应量为1097万吨,较2010年增长6.8%。从数据看出,2011年天胶供需缺口达18万吨,可是2011年全球天胶供应增速大于需求增速。从全球天胶年需求增长率曲线看,2010年增长15%,之后年增长率下滑,根据目前IRSG预测数据,2011-2012年平均年增长率为4.25%,2015年增长率基本维持这个水平,但到2018年增长率下滑至1.5%。
  东南亚天胶产量占全球总产量90%以上,据东南亚天胶生产国组织(ANPRC)最新预测,2011年产量将达1017万吨,较2010年增长7.7%。2010年产量为944.4万吨,年增长率为5.9%。据ANPRC组织预计,东南亚最大的天胶供应国泰国及印度尼西亚2011年产量都将有较大幅度增长,尤其是印度尼西亚。泰国2011年产量将达324.7万吨,年增幅将达5.7%,而2010年由于恶劣天气因素,泰国产量为308.1万吨,年增幅为-2.6%。由于2010年下半年天胶价格迅猛上涨,促使了印度尼西亚当地胶农努力割胶,据组织预计2011年印度尼西亚产量将大幅提高至308万吨,首次超越300万吨水平,年增幅为8.1%。
  从数据预测情况看,2010年天胶供应紧张的局面得到缓解,在天气正常的情况下,今年天胶供应会出现去年11月份情况的概率不大。
  割胶淡季,交易所库存继续下滑
  截至3月18日,上海交易所橡胶库存为41988吨,连续数周下滑。本周交易所橡胶期货注册仓单减少3570至29630。交易所库存从去年6月初不到2万吨的历史低点升至6万吨之上的水平,近8周库存有下降迹象,尤其本周库存大幅下滑,与去年同期15万吨库存相比目前的库存水平相对较低。库存变化确实有季节性因素,从历史库存变化看,库存基本都在每年10月份以后逐步上扬。国内11月中旬后割胶就逐步停下,贸易商在割胶旺季囤下的货在快停割的时候逐步显现出来。目前东南亚地区橡胶已经逐步进入停割期,在东南亚逐步停割而国内橡胶还未开割之际,交易所库存连续下降,价格应该出现上涨,但目前情况正相反,从季节性特征看,4月份价格下滑的情况提前上演了。

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(蓝剑)
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