一、行情回顾
本周，沪胶在历史高点附近压力较大，在技术性回调需求及系统性风险影响下，1105主力合约整体震荡下行。本周沪胶开盘于43200 点，盘中最高点为43350 点，最低点为40165 点，收盘于40310 点，持仓为16.18 手，较上周17.98 万手的持仓有所增加。周五沪胶放量走低，20 日均线被轻松击穿，显示市场仍有一定的回调压力。
图1：沪胶1105 合约走势图
图为沪胶1105 合约走势图。（图片来源：宏源期货研究中心）
二、主产国处于停割期，现货供应偏紧价格坚挺
我国上交所库存自一月份以来持续下降，为历史同期较低水平。1 月7 日上交所库存为68850 吨，2 月18 日降至55700 吨，去年同期为127039 吨，2008 年同期为92100 吨。
中国海关最新统计数字显示，2011 年1 月份，我国天然橡胶进口量为15 万吨，与去年同期相比减少14%，我国合成橡胶进口量为139,623 万吨，与去年同期相比增加9.6%。
近日越南橡胶工业集团表示，今年1 月份，越南出口橡胶逾8 万吨；2 月份至今已出口4万吨。同时，橡胶出口价格不断上涨，现每吨约为5000 美元。另外，从芒街口岸出口到中国的越南天然橡胶价格已增至约32600 人民币/吨，创历史新高。原因在于中国商家正大量收购橡胶，用作汽车、摩托车轮胎的生产原料。
随着元宵节的到来，中国农历春节将告结束，中国买需将开始增加。春节后用胶企业陆续开工将加大对橡胶的需求。而主产国处于停割期，现货供应偏紧价格坚挺。国产标一胶价格约42500-43000 元/吨。 4 月发运的印尼SIR20 橡胶换手价报约每吨5,740 美元，FOB。 而4 月发运的马来西亚SMR20 橡胶卖价为每吨5,775 美元，FOB。3 月/4 月装船的泰国3 号烟片胶RSS3 报每公斤650-655 美分，前一交易日报每公635-638 斤美分。3月/4 月装船的泰国轮胎级标准胶STR20 每公斤580 美分，前一交易日报每公斤575-580美分。3 月/4 月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20 报每公斤570-574 美分，前一交易日报每公斤560-569 美分。3 月/4 月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20 报每公斤577-578 美分，前一交易日报每公斤570-574.5 美分。
图2：上交所天胶库存图
图为上交所天胶库存走势图。（图片来源：宏源期货研究中心）
云南农垦：低温造成胶树严重寒害。健康农场自2010 年12 月下旬以来，遭受了持续阴雨寒冷天气影响，气温在7－12 度之间徘徊，由于长时间寒冷气流的影响，国有资产橡胶树和职工非公经济农作物大面积遭受到不同程度的冻害。 通过详细调查，1.开割胶园(IAN873 品系除外)出现了严重的树冠受害，胶园叶片严重受灾，很多树技、树干被冻裂，出现了较严重的爆胶，受害面积约7000 亩，受害程度重于2007 年底至2008 年初的长期低温冻害。预计2011 年将损失干胶300 吨以上，2012 年将损失干胶200 吨以上，灾害造成农场开割胶园经济损失1300 多万元。2.未开割胶园遭受严重寒害，云研77-4 树冠全部受害，树干严重爆胶，预计将要大面积重新定植；IAN873 品系受害相对较轻，但部分叶片已呈现受害症状，而且树干爆胶严重，预计造成未开割胶园直接经济损失300多万元。
图3：东南亚现货价格走势图
图为东南亚现货价格走势图。（图片来源：宏源期货研究中心）
三、全球汽车、轮胎巨头财报喜人，利润普创新高
近日，全球各大车企陆续发布各自财报，正所谓喜讯频传。2010 年在传统产销大国美国，可谓是美国三巨头集体复苏的一年。除通用成功摆脱困境之后，克莱斯勒以及福特都交出了一份出色的财务考卷，其中福特全年利润创10 年新高，克莱斯勒也实现营业利润近8 亿美元。在日本，尽管受日元升值等影响，丰田、日产以及本田三大车企利润遭吞噬，但依靠在全球主要市场的销量上涨，三大车企依旧调高全财年的利润预测。而欧洲车企，也得益于全球市场的强劲需求，取得不俗的业绩。其中，法拉利这家全球豪华品牌，去年净营业收入超过19.19 亿欧元，增长了7.9%。
全球最大的轮胎制造商日本普利司通轮胎公司(Bridgestone Corp。)日前公布了2010 财年的财报。受益于强劲的销售，普利司通轮胎公司2010 财年的净利润和销售额均有所增长。普利司通轮胎公司2010 财年的销售额比2009 财年增长了10%至2.862 万亿日元，而2009 财年的销售额为2.597 万亿日元；该公司2010 财年的营业利润同比增长了1 倍至1664.5 亿日元。由于今年投入成本更高并且日元强劲，该公司预计在截至2011 年12 月31 日的2011 财年其净利润将比2010 财年下降17%至820 亿日元，预计营业利润将比2010财年下降16%至1400 亿日元。由于该公司认为其在日本、美国和欧洲的轮胎销量将会增长，预计2010 财年的销售额将增长11%至3.180 万亿日元。