沧州大化公布2010年上半年财报，营业收入11.91亿元，同比增长36%，净利润6212万元，同比增长16%，每股收益0.24元。
    去年年底至今年上半年，由于天然气供应紧张，共计停气时间约40天。在如此不利情况下，尿素产销量并没有太大的影响，约减少10%左右，产品毛利率水平同比下降5.83个百分点，但和去年全年水平相比还略高一点。我们预计尿素产品下半年经营情况要好于上半年，产品价格也将有一定的回升。
    沧州大化最大的增长点来自TDI产品，上半年共计生产TDI3.69万吨，产品毛利率水平21.62%，与去年同期相比增加16个百分点，比去年全年水平增加8个百分点。TDI产品产销量和盈利能力大幅增长是公司业绩大幅增长的主要原因。
    沧州大化在今年1月份决定继续扩大TDI产能，拟新建7万吨TDI产能，预计2012年投产，如果该项目顺利投产，公司TDI产能将扩大至15万吨，成为TDI行业的龙头企业。
    盈利预测结果表明，2010、2011年公司每股收益分别为0.69、1.05元，对应市盈率水平分别为19.6、13.0倍，从估值水平来看，目前估值偏低，给予“推荐”评级。