5月，尽管欧洲达成了高达7500亿欧元的救市计划，但似乎主权债务危机还在不断蔓延。上周五，匈牙利再度报出危机传闻，导致当天外盘再度出现暴跌，道指更是跌破万点大关。尽管随后匈牙利政府进行了澄清，但依然没能阻止市场的恐慌情绪。纵观近期商品价格走势，笔者认为：在流动性充裕和商品供给过剩的大背景下，“欧洲危机”刺激投资者产生强烈的恐慌情绪，导致商品出现回归基本面的暴跌走势，受此影响，国内PTA期货周一出现跌停。后市笔者判断：PTA仍将受制于经济预期、美元、需求等因素的影响，短期6800为空头止盈点，中期依然还有下跌空间。

　　二次探底预期加大，美元狂飙商品承压

　　二十国集团(G20)财长和央行行长会议6月5日在韩国釜山闭幕，作为世界主要经济体的高级别经济会议，参会国家并为就经济是否二次探底达成共识，相反却发表了“近期金融市场的震荡提醒我们仍然存在很大风险”的申明。笔者认为：通过G20的会议精神，我们可以发现，由于欧洲危机的突然爆发，导致全球经济体对于“二次探底”的预期突然得到放大。尽管笔者坚信，高达7500亿欧元的救市计划完全能够完成对欧洲主权债务危机的救赎，但这需要的是时间。而欧洲危机本身引发的恐慌心理，也导致了美元避险资产作用得到凸现，造成近期美元连创新高出现狂飙，致使商品产生了较强的下跌压力。当然，对于商品市场近期出现的暴跌，笔者还认为，虽然经过09年的暴涨，商品价格得到了复兴，但供给总体过剩现状也是我们不容回避的，“欧洲危机”刺激投资者产生强烈的恐慌情绪，导致商品出现回归基本面的暴跌走势。不过总的来看，“欧洲危机”的阴影短期还难以散去，商品市场还将继续展开中期下跌。

　　“危机”利空未完全释放，PTA艰难时期还未到

　　2010年以来，作为中国最重要贸易伙伴的欧洲，其结算货币欧元一路大幅贬值了近17%左右，尤其是在5月之后，欧元贬值的速度明显受“债务危机”的影响出现加速。这对于中国出口贸易构成了比较大的压力，尤其是纺织品和其上游原料的市场需求，其中包括PTA。虽然从数据上看，2010年一季度，中国纺织服装出口欧盟依然取得了16.83%的增长，但笔者认为：这主要是2009 年同期基点较低原因造成的，无法真正有效诠释实际增长的空间。另外，由于“欧洲债务危机”主要集中爆发在5月，这对于当地居民购买力和消费信心的负面效应还未完全释放，还需一段时间的消化后才能体现。此外，欧元大幅贬值也同样出现在5月，从时间上看，对国内纺织品出口的影响短期还很难有所展现。因为通常情况下，国内纺织品对于欧洲出口订单会有60天左右的延后时间。因此，以需求的角度看，2-3个月之后才是真正考验国内PTA下游需求的关键时期，而目前最多只是“需求危机”的起头阶段。