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天胶反弹空间有限
2010-5-27 来源:中国证券报-中证网
关键词:天然橡胶生产国协会

  自上周五(5月21日)以来天胶期价连日回升,笔者认为,政策面释放可能松动的信号推动胶价超跌反弹,然而外围金融环境继续动荡,国内政策靴子未落且基本面逐渐转弱,将制约其反弹空间。

  供应旺季来临

  目前商品市场来自宏观政策面的影响远远超过基本面上的影响,但不可忽略商品供求关系仍是价格走势的指挥棒。就天胶而言,目前正步入季节性供应旺季,并且随着时间的推移,将逐步进入丰产期,后市新胶的大量供应,对胶价的冲击不可小觑。
  国内产区,4月中旬国内天胶季节性开割开始,云南和海南产区恢复正常,天胶产量继续增加。我们从历年的生产情况看,国内新胶供应即将迎来高峰期,市场的供应量将逐步增多。据天然橡胶生产国协会(ANRPC)的预测,中国今年4、5、6月的天胶产量将分别达到5万吨、6.8万吨、7.9万吨,同比略有增加,这将大大的增加市场供给。从进口情况看,1-4月中国累计进口天然橡胶63万吨,同比增加13.1%。其中,4月份中国进口天然橡胶14万吨,环比降26.32%。青岛保税区库存方面,目前仍维持10万吨以上的高库存,库存消化非常缓慢。
  此外,天然橡胶生产国协会(ANRPC)在最新月度报告中称,全球橡胶供应量在2010年将增长6.2%,至936.7万吨,该数据较上次预估的增产5.7%有所增加。目前东南亚主产区割胶情况正常,新胶供应仍处于逐步回升过程中。虽然近期胶价出现一定幅度的下跌,但对胶农仍然具有吸引力,据悉马来西亚胶农割胶时间从每月15-16天延长到当前的26天,从而进一步增加供应。

  汽车市场显疲态

  从产业链终端汽车需求来看,目前国内汽车市场增速出现了放缓,去年年底车市的火爆局面已经明显降温。中汽协4月份统计数据显示,我国4月汽车产销量分别达到156.35万辆和155.52万辆,同比分别增长34.61%和34.37%。今年前4个月,我国汽车市场共销售整车617万辆,超过去年上半年的总销量。然而,在漂亮的数据背后隐藏了另外一个真相:在经历了今年2、3月份行业同比销量增速回落后,4月份汽车行业同比销量增速落至今年来最低点,这是自从去年6月份以来,行业增速首次接近历史平均水平,回归正常增速。鉴于汽车政策的调整、信贷收紧、汽车厂家产能扩张以及2009年汽车消费的提前释放,预计2010年汽车销量增速下滑回归正常,增速维持在17%水平。
  与此同时,库存上升成为矛盾焦点。中汽协的统计数据显示,4月份全国汽车厂商库存(不包括零售环节的库存)为54.75万辆,比3月底增加了1.81万辆。如果算上流通途中以及市场终端的库存量,数字应该是汽车销量的1.5倍左右,如此算来,整个行业的库存可能已经超过200万。

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(蓝剑)
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