一、市场回顾

　　大商所LLDPE期价走势图

图大商所LLDPE期价走势图。（图片来源：文华财经、中信建投期货）

　　年初，LLDPE迎来开门红，期价连续上涨并于盘中创出新高12840，但中国人民银行意外上调三个月央票发行收益率引发期价大幅跳水。随后，在国际原油走出五连阴行情，石化企业纷纷降价销售的情况下，LLDPE期价逐步震荡走低。节前最后一周，因投资者预期随着春季农膜需求旺季来临，下游需求将逐步好转，LLDPE期货略有反弹。春节长假过后的第一个交易日，受原油连续上涨和石化上调报价影响，期价大幅跳空高开，但随后受获利盘离场、市场库存压力较大以及需求并未明显恢复影响，期价再度震荡下行，走出头肩顶行情。此后受经济数据利好、原油在高位盘整等因素提振，期价陷入宽幅震荡格局。

　　二、市场分析

　　1、国际原油
　　年初，受寒冷天气、地缘政治因素以及乐观经济数据的提振，加上投资者在新年假期后重返市场，国际原油延续涨势，上涨至83美元/桶上方。但此后EIA公布的库存数据显示美国原油库存仍然充裕，需求持续疲软，加上取暖油需求随着气温回升将逐步回落，美国宏观经济数据不佳及美元走强，油价自高位开始回落。随后因中国央行提高准备金率并控制信贷扩张的幅度，美国总统奥巴马发布限制银行冒险提议，金融市场利空云集，加上原油需求仍然疲弱，油价连续走低。2月初受利多的经济数据及地缘政治因素影响，国际原油强劲上涨，两日内上涨近6%。但市场基本面仍然疲软，投资者获利回吐，加上欧元区国家债务问题引发市场忧虑，国际原油大幅下挫，盘中一度跌破70美元整数关口，跌幅近8%。此后，受暴风雪重创美国东部地区、法国炼油厂罢工、美元走软美股上扬等因素影响，加上投资者担心伊朗核计划可能引发紧张局势，国际原油震荡上行，并突破80美元整数关口。但经济数据的多空交织使得原油走势缺乏方向性的指引，原油库存的连续增加和成品油库存的连续减少也令市场对原油需求是否真正恢复感到迷茫，油价在高位震荡盘整。尽管3月底4月初油价大幅攀升，但基本面上看原油库存仍然高企，需求并未完全复苏，后期原油走势或将延续高位震荡格局。