一、盘面描述

　　(一)期胶11月波动剧烈

图为沪胶与日胶走势图。（图片来源：银河期货）

图为日胶与沪胶价差走势图。（图片来源：银河期货）

　　11月初随着各国汽车数据陆续公布，各国汽车工业复苏良好，加之多宏观通胀的预期，上海期胶价格一冲飞天，主力合约1105最高价位达到38920元/吨，从上涨平台算起，涨幅达到25.12%，但随着我国10月份CPI公布为4.4，央行开始加息，并相继实行了一些列紧缩政策。资金炒作厉害的胶市陷入恐慌，市场资金疯狂逃离，主力合约1105的持仓量由11月4日的24.25万手减少到11月15日的13.45万手，价格也最深下挫了近18%。日胶大体趋势铜中国期胶走势一致，但因不像中国存在资金疯狂炒作的影响，走势稍显温和，日胶在11月初上涨幅度为18.83%，(同期中国期胶的涨幅为25.12%)随后受到中国因素影响跟随下挫，但跌幅为10.74%，远小于中国的18%的跌幅。近几天来随着中国市场的反弹，国内期胶和日胶的价差仍处在今年下半年以来形成的新的价差区间内6000-8000元/吨内，当市场一旦脱离此区间，投资者可考虑相应的套利操作。

　　二、年前供需偏紧的局面使得期胶不会转市

　　(一)中国受到气候影响产量未达预期

图为中国橡胶产量走势图。（图片来源：银河期货）

　　灾害性天气已经严重影响到国内天然橡胶的供应。年初干旱导致云南橡胶产量减少。从2009年9月开始，云南省降水明显减少，高温、少雨天气一直持续。至2010年3月上旬，全省降水较常年同期偏少59%，降水量创下了自1961年以来历史最少的记录。西双版纳植胶区开割因干旱影响比往年推迟了10至15天左右。部分开割的农场产量只有正常年份的1/3不到。此外，每年3月份对橡胶进行定植是云南垦区增加产量、提高橡胶树越冬能力的有效措施。由于缺水，该项技术无法正常进行，这也对橡胶产量产生较大影响。持续的旱灾使得云南垦区251万亩橡胶均不同程度受灾，预计云南地区全年干胶产量损失将达2万吨。
　　10月份以来，特大暴雨已对海南农业造成了全面冲击。此次橡胶受灾最严重的区域主要分布在东部的文昌市、琼海市、万宁市等地。截止10月9日，海南全省天然橡胶(民营)全面停割，累计减产1万多吨，农垦系统方面，橡胶全面停割，干胶累计减产超过1万吨。海南天然橡胶种植面积已达603万亩，干胶产量24.8万吨，占全国总产量的47%，减产对全国供应造成严重影响。
　　近几日，海南再遭暴雨袭击。超强台风 “鲇鱼”将进入南海东部海面。海南省气象台已发布强风警报和超强台风消息，大雨将再次降临。海南10月份的橡胶产量大多为全年产量的最高峰，到12月份，产胶量很快下降到10月份1/3左右。因此，10月份多轮强降雨严重影响到全年供应水平。 受灾害天气影响，海南和云南产量合计下降4万吨以上，这个水平相对于09年减少了6%。难以达到年初的68万吨。