美国通过特保制裁对小轿车和轻卡轮胎影响最大

　　国元证券认为此次特保案对上述公司影响不一，但不可避免对轮胎行业造成冲击，若对美出口的12%无法进入美国市场而转入国内销售，势必增加国内供给，将不同程度的影响轮胎企业，竞争格局将发生改变。

　　上市公司主要轮胎制造企业有黔轮胎、青岛双星、风神股份、双钱股份及S佳通等。其中黔轮胎、风神股份和青岛双星、双钱股份对美业务相对较小，S佳通影响较大。

　　黔轮胎轿车和轻卡轮胎收入占09年1-7月的营业收入9%，对美出口收入占比1.6%，出口量在12万条，销售额571美元。特保案对公司直接影响不大。

　　风神股份主要生产载重轮胎和工程机械轮胎，对美出口主要为载重轮胎，不在本次美国征税范围。公司2008年对美轮胎销售收入1.42亿元，占营业收入比例为2.4%。特保案对公司直接影响不大。

　　青岛双星2009年1-8月对美出口轿车和轻卡收入为4215万元(617万美元)，占公司同期营业收入不足2%。特保案对公司直接影响不大。

　　双钱股份主要生产重型卡客车轮胎，不在本次美国征税范围，因此对公司直接影响不大。特保案不是公司近两天股价连续跌停的直接原因。

　　S佳通受到影响较大，公司对外出口比例在70%左右，子公司福建佳通主要生产轿车和轻卡轮胎，对美出口额占其营业收入的25%。

　　机构多数建议低配轮胎行业股票

　　中投证券对于今年年初来的这次轮胎"行情"的做1个总结，以便在下一个周期的时候有所参考。对EPS不断超预期的思考：原因第1是收入和成本变动的频度不一样，产品价格变动小，收入变动不大，而主要成本和油价趋势一致周期性波动幅度显著。这一点在过去油价稳定的周期不大看出来，或者说，过去几年，油价稳定慢慢上涨的时候，行业没有体现出周期性，市场有所忽略，但实质上，行业是周期性行业，而且轮胎行业较小，市场的了解也不多。原因第2是成本不好跟踪。原料橡胶从采购到使用有3个月的周期，所以成本有滞后，另一方面，橡胶期货市场相对较小，定价能力不均衡，国内期货价格高于现货价格很多，以目前为例，根据和业内公司交流的结果：上海期货市场天然橡胶价格为约20000元/吨，而公司实际东南亚采购成本只有2000美元/吨，约14000元/吨左右，差距很大，所以市场以期货价格理解公司成本有出入，这是市场整体疏忽的又一个地方。

　　总体来说，下一次周期的时候，如果油价也大幅下跌，轮胎股在复苏的轮动中会是化工里面最早的之一，这是确定的，因为下游需求的复苏会先于成本。另外：一个很好的跟踪指标是海关进口橡胶价格，这个指标比较好跟踪，基本就是下个月的成本，相对比较及时和准确，可以持续跟踪。

　　就目前而言，尽管09年轮胎企业盈利最佳，存在交易性机会，考虑到该盈利能力不可持续，多数机构建议低配轮胎行业股票。