石脑油是生产乙烯的重要原料，石脑油价格对聚乙烯价格的影响是通过乙烯传递的。石脑油是最重要的乙烯裂解原料，世界乙烯总产量的40%-50%是通过石脑油生产的，在我国这个比例为62%。但生产乙烯用的石脑油在石脑油总产量中的比例不是很高，近5年来，这个数字维持在22%左右，而石脑油消费的50%是通过催化重整装置生产芳烃等其他衍生品的，因此石脑油价格对乙烯价格是不完全传递关系。整个7月份，石脑油价格跟随原油走出了“连续下行——反弹走高”的走势，而乙烯价格的走势与石脑油相反，由于亚洲多家裂解装置的停车检修或意外停车，导致供应极为紧张，亚洲乙烯价格出现连续飙涨，东北亚乙烯最高曾至1100美元/吨的高位，其后几日随着供应的逐渐增加，价格稍有回落。
　　我国乙烯产量62%的原料来源于石脑油，在我国，目前生产聚乙烯的大部分装置都是一体化装置，即这些工厂是直接采购石脑油来生产的，而不是用乙烯单体，乙烯只是作为中间产物，生产出来后直接进入合成或其他环节。我国市场上并没有乙烯货物流通，也没有报价，只是参考亚洲一些地区的乙烯价格，但这些乙烯主要是用于生产其他乙烯衍生物的，这就导致乙烯国际报价与我国聚乙烯价格之间的联系并不是很强。从乙烯的下游产品结构分析，乙烯价格的变动大多数情况是由乙二醇、苯乙烯等衍生物的价格和需求引起的。日本石脑油、新加坡石脑油与大商所塑料期货价格的相关系数分别为0.83和0.84，均比乙烯与大商所塑料期货的相关系数0.78大，因此，在分析上游价格对国内塑料价格走势的影响时，可以更多地关注石脑油价格的变化。
　　图四：近期日本石脑油与东北亚乙烯到岸价走势图

图为近期日本石脑油与东北亚乙烯到岸价走势图。（图片来源：新加坡石脑油折合人民币到岸完税价与大商所LLDPE期货价走势图）

　　图五：新加坡石脑油折合人民币到岸完税价与大商所LLDPE期货价走势图

图为新加坡石脑油折合人民币到岸完税价与大商所LLDPE期货价走势图。（图片来源：文华财经 卓创资讯）