2。美圆贬值与通膨形影不离
　　为挽救信用失衡，美联储实行了量化宽松政策，该政策致使美元的供给过量是市场的一个共识，市场投资者普遍认为受供给过量影响，经济危机过后或将出项的通胀将是美联储所必须面对的一个重要问题。
　　在六月下半旬举行的利率决策会议后的声明中，美联储除宣布将联邦基金利率维持在零至0.25%不变外，还重申将在今年年底前购买相关房产机构抵押贷款债券1.25万亿美元，购买房贷机构债券2000亿美元。此外，美联储将在今年秋天前购买总额3000亿美元的国债。不难看出美联储继续实行量化宽松政策的决心，市场对拥挤的美元产生的恐惧正在急速增加。
　　美元长期看空之势甚为盛行。
　　3。石油多空因素错综复杂
　　CBOE原油波动率指数(OVX)近期走势也印证了这一点。OVX去年12月达到100.42的峰值，当时原油期货市场开始出现强劲的远期升水特征，主要是油价从147美元的历史高点暴跌后市场的恐慌情绪尚未消退、原油现货和近月期货合约价格缩水最为严重所致。此后市场逐步企稳，OVX一路走低，今年6月底曾跌至40.33的年内最低点，7月份又有走高的迹象，表明市场短期内的不确定性和风险有所加大。
　　原油远期升水对现货市场会产生较大影响。只要远期合约对近期合约溢价超过仓储费，就会存在为套利而进行的原油囤积行为，大量增加的原油库存会压低现货价格。
　　“未来能源问题将比金融危机更加可怕。”维斯塔斯全球总裁兼首席执行官迪特列?英格(DitlevEngel)在接受记者采访时如是说，话语间充满了对能源问题的担忧。中国在能源与环境方面正面临着世界有史以来最大规模、最为严峻的挑战。为正在进行的工业化、城镇化和机动车化的过程以及为13亿多人口提供充足、可靠、廉价、清洁、便利的能源供应，这在规模上比任何国家以往所经历的都要大得多。本土能源资源的短缺，快速增长的能源进口，高昂的国际油价，能源生产和使用造成的严重污染，国内能源领域市场化改革的复杂性，国际能源地缘政治，还有全球气候变化的压力，所有这些因素都使得中国面临的挑战比任何其他国家所面临的、或者以往经历过的挑战都更为严峻。”
　　能源问题——有史以来最大规模、最为严峻的挑战，这样的说法并不为过。中国为何溢价买资源？中石化与中石油(15.56,0.27,1.77%)开始了第二轮收购。在这两家公司上市之初，进行的是国内上下游企业的并购，占据了国内市场的垄断地位，近期开始的第二轮收购是国际范围内的资源并购。潜台词是，这是战略收购，战略收购价格是次要因素。中石化收购Addax石油公司试图缓解原油不足的瓶颈，而中石油收购新加破石油公司，试图弥补公司在炼油、维修、石油交易方面的能力不足。而中石油之所以接近零收益承接伊拉克鲁迈拉油田工程，目的显然是意图在最重要的中东市场布局。既然中国企业收购的企业和产品价格必然上涨，既然购买债券得不到预期的收益，还不如提早布局，在资源市场留下活眼，以免未来中国制造受制于国际资源。