中国石油巨头近期频频传出海外收购的消息，今年6月中石化并购Addax公司；中石油可能拿下YPF石油公司控股权；这两桩是今年全球石油领域最大的收购。

　　有业内人士分析称，近期的收购属于中国油企的第二波扩张，与此前不同的是，除了更加重量级以外，收购方式也有了明显的不同，开始从收购企业转变为收购控股公司股权。但无论采取何种方式，其中伴随更多的是经济利益还是风险，能源海外扩张的战略都是毋庸置疑的。而且在08年中国三大石油公司的年度工作报告中，就不难发现这样，与此战略相对应的，对于本年度海外油气业务规划的相同字眼“以获取掌控资源为主要目标，加快国际油气业务发展。”

　　抓住有利时机在全球范围内寻求战略性投资和并购机会，争取实现重大突破。监管部门在召集三大石油公司负责人谈话时如是表态。

　　于是，自国际油价从140美元暴跌开始，在众多国际中小石油公司陷入财务危机的时刻，三大石油公司纷纷选择了出海并购的战略。

　　海外并购激增

　　仅仅上半年，包括中石油收购新加坡石油公司、中石化宣布并购瑞士Addax公司在内，中国的国家石油公司出手收购海外油气资产的成功案例达到了7起。

　　有数据显示，今年到目前为止，中国在油气资源领域的并购额增加到约820亿元人民币，比去年同期增加八成。

　　不仅仅是数据上的变化。相比于以往中国油企的海外并购，此轮并购可以看作中国能源企业在数次并购失手后的经验总结。

　　参与过中石化并购Addax公司的投行人士称，从开始的谈判、估价到避免收购政治化情绪等，中石化在操作上越来越体现出一个国际化公司的作派。

　　此轮并购的另一个特点是补齐企业业务短板。中石化并购Addax公司成功，将促使海外油气产量剧增。中石化海外权益油总产量同比将增加78%。同样，中石油并购日本大阪炼油厂，也将使其中下游海外业务得到有益补充，完善其产业链。

　　同时，之前的油企并购主要集中在与中国政治关系密切的在非洲等地区的发展中国家，而近期，包括加拿大、瑞士、阿根廷等欧洲、美洲国家的油企资产也成为中国企业的猎物。

　　究其原因，除了上述资产自身的经营问题外，中国企业在收购方式上的变化也成为新的动力。参股、联合收购、贷款换石油等不同的并购方式都在此轮并购中得以体现。

　　“走出去”的风险

　　但并购风险仍不可小觑。

　　中石油收购新加坡石油股权，其收购价比5月22日收市价5.04新元溢价约24%；而在伊拉克项目中，中石油扣除投资成本后桶油报酬仅为2美元，这也是其他竞标对手退出的原因；从这些案例中，我们首先看到的就是海外并购存在的价格风险。

　　另外，国际油价的走高也会增加并购风险。例如中石化收购Addax公司、中石油收购阿根廷YPF等项目，有的尚未最终达成协议，有的仍然在谈判阶段。一旦油价走高，上述交易的成本将会增加、交易阻力也将无形中加大。

　　有分析人士强调，要以战略的目光来看待此次海外能源并购，不要太计较短期资产价格的涨跌。这样的论调目前在国内甚是流行，而这无形中也增加了中国油企海外并购的政治风险。

　　同样，海外并购的地域风险仍然存在。翻看上半年中国油企的收购成果，其收购的资产仍然以分布于伊拉克、北非等政治风险高的敏感地区居多。以瑞士Addax公司为例，其最优质的资产是伊拉克库尔德地区的Taq Taq油田,而该油田所处地，一直是当地两大政治军事组织争夺的地区，武装冲突不断。

　　此外，在某些欧美国家中，很多投资者认为中国油企并购的目的十分值得怀疑。在他们看来，中国企业并购没有遵循市场规律，高溢价和激进策略让他们感到担忧。实际上，在澳洲、美国这样的资源大国，中国油企几乎没有获得并购成功的案例，这种现状是否会变成中国油企海外收购的阻力之一，同样值得思考。

　　除了上述海外收购需要考虑的风险外，并购后续工作中的文化整合，也是十分重要的环节。商务部经贸研究院消费经济研究部主任赵萍曾表示，对于收购后的文化整合，企业进入前一定要了解当地的整个市场环境，法律制度，在进入后则需要跨越文化方面障碍。对于中国油企来说，包括对并购企业的整合、上下游的统筹等等都是隐藏的风险。

　　最后需要强调的是，中国油企在走出去的过程中缺乏统一的协调。记者在和多位业内人士处采访中了解到，现阶段，中国油企在海外并购中并没有形成沟通机制，三大石油公司的并购都是各自为战。最新的例子是，中石油在海外签署大量的天然气采购合同，抬高市场价格，使得另外两家国家石油公司怨气不小，很多预期的采购因为价格被抬高后难以达成协议。