6、能源周评：
四大利多因素共振，油价创10年最大单月涨幅
在亚洲诸国经济数据及美国原油库存数字均指向全球经济复苏的消息影响下，WTI原油期货主力合约连续第五个交易日上涨，收于66.31美元/桶。根据近期合约的收盘价计算，在整个五月的交易中，油价上涨29.7%，创下1999年3月以来单月涨幅的新纪录。比1月份的最低价32.7美元/桶已经翻番。
油价缘何如此大幅上涨？主要原因是影响油价的四大因素都变成利多，发生共振，导致油价大涨。
首先是货币因素。美元指数已经从3月4日的89.62下跌到5月29日的79.18，下跌幅度达12%，直接推升原油价格。自3月18日开始，美国实行前所未有的量化宽松货币政策，在可能引发流动性泛滥的预期下，美元受到持续抛售，而商品重新走强。更为严重的是，其他国家纷纷效仿美国的量化宽松货币政策，导致市场预期：一旦经济复苏，严重的通货膨胀将不可避免，因此纷纷买入资源类大宗商品，而原油则是龙头，因此涨幅最大。
其次是美国政府对油价的“调控”。在国际原油市场上，能够操控油价的“庄家”不是欧佩克、俄罗斯，也不是大的石油公司，而是美国政府美国能源部。美国能源部通过增加或暂停甚至减少美国战略原油储备的声明向市场发出信号，达到其调控油价的目的。美国战略原油储备的变化对原油价格具有较长期的影响。
近四年来，美国进行过四次战略原油储备的调整，都对油价产生了很大影响。其中，两次暂停战略原油储备都导致油价大跌：如2006年5月，美国暂停战略原油储备，结果2006年7月14日油价从78.4美元开始大幅回落至58.6美元，而2008年5月美国再次暂停增加战略原油储备， 2008年7月14日后油价出现暴跌。而两次宣布增加战略原油储备都导致油价出现翻番的上涨行情：如2007年1月23日，美国能源部长博德曼表示，美国政府计划补充其战略石油储备(实际上从2007年3月份开始增加库存)，当天油价大涨，并一直涨到2008年7月的147美元；2009年1月2日美国能源部发表声明说，由于国际油价处于低位，将在未来几个月内为战略石油储备补充近2000万桶原油。从那时到5月22日，美国战略原油库存已经增加了1979万桶，而油价也随之大幅上涨。剔出美国暂停战略原油储备的时间，2004年以来，美国战略原油库存与油价之间的相关系数高达0.88。可见美国政府对油价的调控力。
再次，是投机资金的直接作用。商品价格要想上涨，必须有资金的推动，而基金则是推动商品价格上涨的领头羊。根据美国期货交易委员会(CFTC)每周公布的持仓报告显示，在今年的前三个月，基金的净持仓时多时空，没有明显的方向性变化，那时油价也处于震荡行情中，四月份以后基金持有净多单的时间渐多，但是净持仓变化并不大。而到了五月中旬以后，基金持有的净多单不断增加，开始突破两万手。截止到5月26日，基金持有净多单已达40122手，而油价也节节高升。
最后，就是供求关系在最近一个月发生逆转。在全球经济危机的影响下，国际能源署与欧佩克都不断调低今年全球的石油需求，尽管欧佩克实施了多次减产计划，但是由于需求下降幅度更大，今年一到四月份，美国的商业原油库存货还是不断地增加，到5月1日，商业原油库存增加到3.753亿桶的历史高位。而今入5月份以后，随着世界经济的好转，消费增加，而美国也进入夏季用油高峰，美国的商业原油库存开始大幅减少，三周共减少1220万桶，这极大地提振了多头的信心，导致油价在五月份出现近30%的暴涨。
总之，在5月份，在上述四大利多因素共同作用下，油价大幅上涨。在未来，可以肯定的是，美元的贬值仍将继续，美元指数仍将下跌，而一旦经济复苏，通货膨胀不可避免，其他实行量化宽松货币政策国家的货币也会贬值，这是长期支撑油价的因素。而美国今年已经增加1979万桶战略原油，接近能源部说的2000万桶，当达到2000万通后，美国是否继续增加增储备，将是未知数，这对油价的影响重大，因为不再增加的话就可能会改变现在形成的供求关系格局；而目前进入夏季用油高峰，美国的商业原油库存进入减少的周期中，如果基金继续增持多单，油价在夏季将易涨难跌。
沪燃料油会跟涨
上周在原油上涨的带动下，新加坡燃料油大涨27.05美元/吨，换算成进口成本为3300元，如果加上700元的燃油税则进口成本在4000元/吨。
而国内黄埔现货价节前总体来仍然震荡行情。现货过驳价已经达到3500元左右。从上海期交所的库存报告看，到周末5月27日，库存达到470420吨，注册的仓单达到309400吨，一周注册仓单继续增加1.4万吨。
由于库存与注册仓单不断增加，制约着燃料油期货的上涨。但是，由于原油已经大幅上涨，新加坡燃料油也大幅上涨，这必将带动沪燃料油上涨。由于长假关系，沪燃料油存在大幅跳空的上涨，为了规避风险，最好等回调跟进，不要追涨。而燃料油要想大涨，必然大幅增仓，而这最可能在远期合约上. 因此远期合约持仓量大幅增加并上涨的话可逢回调买进。