截至昨晚21时30分，国际油价已经飙升至71.17美元的高位，距离国际油价最低点的30多美元已经翻番。按照东航此前的提示性公告，其燃油套保浮亏至少缩减44亿元，可东航一位负责人近日接受本报记者采访时透露，“听期货部门的人说，最多也就是回来了10多个亿，浮亏不可能转回。”这意味着国际油价上涨了65%，可东航的浮亏却只减少了约20%。
　　“如果仅做风险固定、收益无限的买入期权，可视为企业为原料进行套期保值的一个操作，可不管是深南电还是东航、国航，都做了收益固定、风险无限的卖出期权，”日前，广发期货能源化工分析师刘孝毅接受本报记者采访时表示，“这些企业根本没有充分估计到风险，而且判断油价走势出现极大偏差，在不适当的时候进行了调仓，所以导致浮亏难以大幅减少。”

　　东航浮亏仅减少10多亿元？

　　油价暴跌时，深南电因为与高盛旗下的杰润公司进行对赌险遭破产，后被证监会强制平仓；中信泰富对赌的汇率期货合约，直接导致荣智健的卸任；东航和国航玩燃油期货，分别招致64.01亿元、74.72亿元的浮亏……
　　而今，国际原油距离最低时的30多美元，已经翻倍。“如果当初的合约延续到现在，深南电肯定已经有了盈利；东航和国航的浮亏是否转盈尚难敲定，但肯定已经减少到‘微乎其微’。”一位期货分析师这样表示。
　　根据东航2009年2月28日《航油套期保值业务提示性公告》：若油价较2008年12月31日的收盘价分别下降20%、10%和上升10%、20%、 30%，则2009年12月31日的公允价值损失将分别较2008年12月31日减少6亿元、15亿元和32亿元、38亿元、44亿元。
　　相比2008年12月31日，国际原油价格已经上涨超过了65%，比东航公告提到了上涨30%预测上限高出许多，按此推算，东航2008年62亿元的套保浮亏将基本可以冲回。
　　“听期货部门的人说，大概冲回了10多个亿吧。”东航一位内部人士近日向本报记者透露，“浮亏全部冲回？现在是不可能的。”
　　东航一季报显示其一季度燃油套保公允价值变动损失转回(指账面浮亏的减少额度)4.22亿元。但一季度末的油价是49.66美元，比2008年年底的44.6美元上涨了8%；按照公告，东航损失转回至少应达数十亿元。

　　浮亏全部冲回尚需时日

　　“如果东航真的只冲回10多个亿的套保浮亏，只能说明在此期间东航调仓了，期货的流动性特别强，长的话也就是一个月调一次仓，短的话随时都可以调整。” 刘孝毅分析说，“在东航和国航爆出巨额亏损后，估计相关人员的压力非常大，如同证监会要求深南电强制平仓一样，东航和国航也可能调整了头寸。”
　　记者昨天致电东航董秘罗祝平，他表示燃油套期保值的事情比较复杂，需要先找专家评估后才知道具体冲回了多少浮亏，关于是否调仓，他表示并不知情。