轮胎特保案的负面影响有待进一步释放，市场可能步入宽幅震荡

　　随着9月中旬中美轮胎特保案被通过，中国轮胎行业第四季度无疑将面临严重的危机。由于中国轮胎出口中近30%的份额销往美国，因此预计中国轮胎产量的12%将受到中美轮胎特保案的影响。此外随着中美轮胎特保案在美的通过，巴西和阿根廷近期也表示将针对中国汽车轮胎采取的反倾销措施，对原产于中国的汽车轮胎进行反倾销调查。虽然随着美国总统奥巴马即将访华，“中美轮胎特保案”未来还存在一定的变数，但笔者认为至少在第四季度中美轮胎特保案的负面影响仍有望进一步释放。
　　国内轮胎产量自6月份已经开始出现下滑的态势，而且受轮胎特保案的影响，预计第四季度传统的轮胎生产旺季也将较往年明显偏弱。由此可能引发天胶进口量的进一步萎缩，从而延续天胶价格内弱外强的局面。
　　从目前沪胶市场的持仓规模来看，沪胶总持仓量较7月下旬的峰值减少了44%，持仓库存比已经降到年初的低位水平，显示市场流动性溢价水平可能将进一步收缩。东京橡胶市场也是一样，无论是总持仓规模还是基金净多头持仓规模目前与年内的高水平都有不小的差距，因此期价持续上行的动能并不充足。

图为中国轮胎月度产量与天胶进口走势图。（图片来源：中信建投期货）

图为沪胶总持仓量与交易所库存比走势图。（图片来源：中信建投期货）

　　在供求方面短期难以出现明显的短缺的背景下，如果政策方面没有意外的利多题材，市场流动性的降低可能导致四季度期价整体维持宽幅震荡的格局，沪胶主力合约运行区间可能位于15500-19500元之间。