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美元下滑提振原油上行 EIA库存偏多助推油价
2009-11-20 来源:北京中期
关键词:原油 美国能源信息署 伦敦国际石油交易所 纽约商品交易所 东京工业品交易所

  库存的作用

  大家都知道,库存作为贸易和商品流通过程中关键的一环,始终是人们关注的焦点。库存量与该商品价格之间存在着相当紧密的联系。当然,同时拥有商品与金融属性的石油也不例外。虽然影响石油价格的变动因素众多,但勿庸置疑库存变化是其中一个非常重要的因素。其库存数量的变化直接关系到世界石油市场供求差额的变化,它可以在市场中起到调节供求平衡的作用。即抛出库存可以使石油供应量增加,补库存则使得需求量上升。库存变化(增减以及流向)主要受供求差额、价格升贴水、库存目标量、经营状况等制约与调节,它是一个存量的概念,与油价走势有相当密切的关系。库存具有稳定油价的作用。

  概念与分类

  石油库存包括原油库存和油品库存,既是供应系统,也是弥补供应不足起关键作用的缓冲器。就原油来说,根据其主体、类型、地点、用途以及建立的原因,库存可分成许多种类。按其用途分,原油库存由部分一级库存及用于炼制成品油的二级、三级库存共同组成。在统计上常根据主体和用途将原油库存分为商业库存(即工业库存)和战略储备库存两类。此外,从经济学以及工程技术角度,可根据其建立的目的,将库存划分为非任意库存和任意库存。
  非任意库存是保持世界石油供应系统正常运作的库存,主要由最低操作库存、海上库存、战略储备库存和安全义务库存构成。为支持一个正在增长的石油供应系统和它的安全性,非任意库存通常随全球原油需求的增加而上升。普通的商业贸易因素对非任意库存的影响较小,因此理论上其与原油价格的关系不是非常密切。
  任意库存即可用商业库存,是高出安全义务库存量的部分,也是保障贸易顺利进行的基础。其背后支持的原动力是商业利润,它与原油价格走势有着较为密切的关系。尽管石油公司近几年来的政策是使用尽量低的任意库存,但实际上任意库存很少会低于其10天的消费量。

  EIA石油数据报告的意义

  全球范围内主要的石油期货市场有纽约商品交易所(NYMEX)、伦敦国际石油交易所(IPE)以及最近两年兴起的东京工业品交易所(TOCOM)。2003年纽约商品交易所能源期货和期权交易量就超过了1亿手,占到三大能源交易所总量的60%以上,其上市交易的西得克萨斯中质原油(WTI)是全球交易量最大的商品期货,也是全球石油市场最重要的定价基准之一。另外,美国年消费石油9亿吨左右,约占全球总量的四分之一,其中6亿吨左右需要进口,是世界上最大的石油消费市场。鉴于此,本报告将把研究重点放在美国石油库存与WTI原油期价走势上。若能把握库存的变动趋势,可以说在很大程度上相当于掌握了油价的走势。

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(蓝剑)
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