第一部分：走势回顾

图为PTA与WTI原油价格走势图。（图片来源：中信建投期货）

　　资料来源：文华财经  中信建投期货
　　第三季度，国际原油在60-75美元区间形成振荡走势，而PTA则上演了过山车行情。虽在全球经济复苏预期以及美元持续走软的带动下，国际原油曾突破6月份高点72.68美元并创下年内新高，但受需求疲弱拖累，期价在75美元重要关口受阻。经过7月份的快速上涨之后，在上游成本支撑减弱和下游行业去库存化的双重打压下，PTA在8月份触及8400元年内新高之后便狂跌不止，跌幅超过20%。

第二部分：市场分析

　　一、 全球经济步入初步复苏  美元面临进一步下行压力

　　从世界各主要经济体公布的经济数据来看，全球经济企稳迹象明显，开始进入初步复苏阶段。首先，工业产出延续回暖态势，其中美国PMI指数连续2个月超过50，日本PMI指数连续3个月超过50，欧元区PMI指数也创下反弹以来新高49.3。其次，消费稳定回升，其中美国7月个人消费支出环比上升0.25%，连续3月正增长，8月零售销售同比跌幅继续收窄，9月消费者信心指数也大幅攀升至73.5；欧元区以及日本的零售销售和消费者信心也出现不同程度的好转。再次，美国房地产市场进一步好转，新屋开工量止跌企稳，9月MBA抵押贷款市场综合指数较上月大幅上升，预示未来美国房地产市场将进一步回暖。最后，各国就业状况依旧不容乐观，9月美国失业率进一步上升至9.8%，欧元区失业率也上升至9.6%。
　　值得一提的是，虽然经济状况较好的以色列和澳大利亚率先加息，但目前各主要经济体的就业状况仍旧堪忧，加上通货紧缩压力依旧不小(美国CPI、PPI同比跌幅收窄，通货紧缩压力有所减小，但欧元区通货紧缩形势依旧严峻。)，笔者认为，在年内各主要经济体采取加息举措的可能性比较小。从各主要经济体领先指标来看，全球经济开始步入初步复苏阶段，但复苏力度还比较小。

图为主要国家制造业PMI指数走势图。（图片来源：WIND 中信建投期货）