点评：

　　本轮PVC上涨幅度可谓化工品中最弱。在塑料、PTA涨幅均在8%左右的情况下，PVC涨幅仅为3%，而且不同于其他两个品种期货、现货同步攀升，PVC现货不仅没有跟随期货上涨，而且还有阴跌。这背后的原因是什么呢？
　　从PVC期货涨、现货跌的行情可以得到结论：这一轮的PVC期货涨势并非由供需基本面所推动。
　　原料成本方面，虽然近期原油上涨对化工品产生较为有力的利好，但我国PVC以煤炭为原料，原油对PVC的影响需要通过其促使煤炭价格上涨而间接推动电石价格，才能最终传递到PVC的实际成本。由于传递链条较长，而且煤炭价格涉及国家宏观政策，所以PVC对原油波动的敏感性较塑料等其他品种要差一些，而且我国PVC产能远远过剩于其需求，这就使其价格上行乏力，并能在一定程度上缓冲其他方面的利好消息。而且在国庆后，由于北方地区对于电石的运输管制取消，而且秋冬季节气温较低、空气干燥，减少了电石在运输过程中的损耗，所以长假后电石价格有了一定程度的回落。所以，原油上涨，并不能对PVC构成显著的推动。
　　而需求方面，众所周知，PVC主要用于建材，其市场表现与房地产及基建行业的景气有关。从国家统计局的数据看来，1-9月全国新开工面积同比降幅为0.40%，相比1-8月同比降幅5.90%大幅收窄，1-9月房地产投资完成额同比增幅17.70%，相比1-8月同比14.70%提高三个百分点。这似乎预示着房地产的开工火热，将会赋予PVC良好的预期。但是，我们需要考虑到实际建筑过程中的一些问题：首先，北方即将迎来严冬，较低的气温将显著的延缓施工进度；其次，PVC建材在施工中属于后期安装所需，消费上有一定的滞后性。所以，在第四季度，房地产开工面积的提升可能会对PVC消费有所提振，但我们对此仍持有谨慎乐观的态度，这种提振作用可能不会如部分分析人士预期的那么显著。从目前现货市场的表现来看，目前也没有出现任何令人乐观的苗头。
　　这样以来，在剩下的一些因素里，我们认为最有可能的是LLDPE与PVC跨品种套利的资金势力拉动了PVC的上涨。从下图中可以看到，在PVC期货上市之后的大部分时间里，PE/PVC的价差主要控制在1.45-1.50之间；但是在9月底以后，随着连塑的暴涨，比价迅速升至1.50以上，可能有部分市场人士认为这是一个跨品种的套利窗口，采取了卖PE，买PVC的操作策略，从而拉动了PVC的期货价格。
　　PE/PVC期货比价图：

图为PE/PVC期货比价图。（图片来源：广发期货）