6、燃料油周评：

	WTI 原油	新加坡高硫 180	黄埔高硫 180	期货合约 810
上周涨跌	-16.20	-37.85	10	-143
本周涨跌	-5.62	-43.65	-10	-215
合计	-21.82	-81.50		-358

　　地缘政治升温也没能阻止油价大幅回调，谨防下周油价出现反弹

 

　　本周原油继续下跌，两周内油价下跌21.82美元。可见调整幅度之深之快。周K线上两根大阴线将将九周的涨幅吞没。短期内油价下跌较多，因此下周油价随时可能出现反弹。

 

　　其实上周原油市场的利多因素并不少，但是油价却继续下跌。上周的利多因素有

 

　　其一，库存减少，我们一直指出，目前美国商业原油库存已经处于近五年均值的下边缘，并仍处于减少的周期中。美国能源信息部(EIA)周三公布报告，截至7月23日，美国一周原油库存减少160万桶至2.953亿桶，降幅比路透调查分析师预估的70万桶多近两倍.汽油库存连续第四周上升,增加290万桶至2.171亿桶.原本预估为增加30万桶.需求持平在每日930万桶.馏分油库存连续第11周上升,增加240万桶至1.281亿桶,接近原本预估的230万桶增幅.

 

　　上周我们分析道“从库存变化的周期看，尽管本周公布的库存有所增加，但是原油商业库存还是处在下降的周期中。但是由于美国目前实际消费已经减少，美国石油协会(API)周五表示,美国6月对原油和石油产品的需求较上年同期降低1.4%,因燃料油价格升至纪录高位且经济疲软,导致2008年上半年需求创17年来最大跌幅.这可能导致库存减少的周期逆转，但能否逆转还要看进口的量的多少而定。”

 

　　目前来看，原油库存的减少周期还没有过去，在高油价下，补库的积极性并不高。原油库存的下降主要是炼油厂不愿在高价购买，而不是因为供给短缺。

 

　　其二是飓风季节，上周飓风多莉周三中午缓慢地登陆德州沿岸地区,令一些炼油厂要关闭产出,但多莉避开了美国墨西哥湾的海上石油及天然气生产设施.

 

　　其三是地缘政治因素。上周地缘政治并不稳定。美国民主党总统候选人奥巴马周三称，如果当选总统，在处理伊朗核问题时“将不排除任何可选方案”，并表示支持对伊朗实施更为严历的制裁。以色列国防军参谋长Gabi Ashkenazi周四也威胁要对伊朗发动战争。面对西方国家的种种威胁，伊朗警告，如果遭到袭击，将封锁原油运输量占世界四分之一的霍尔木兹海峡，切断中东地区的石油供给。据英国《每日电讯报》7月25日报道，伊朗一艘军事护卫舰日前发生了一起神秘爆炸，造成至少15人死亡和数十人受伤。伊朗革命卫队已经展开紧急调查，重点是弄清这是否为一起西方国家制造的阴谋破坏活动。

 

　　在地缘政治升温，飓风，库存减少等利多刺激下，原油价格继续回落，原因何在？

 

　　主要是利空因素不断增加，已占有压倒利多的优势。

 

　　首先就是前几周我们分析过的最主要的因素——高油价已经抑制需求，改变着美国人的生活方式。在一些城市，乘公交车的人增加一倍，30%的人将取消或者改变夏日度假计划。同时美国经济的不景气更使需求减弱。美国6月对原油和石油产品的需求较上年同期降低1.4%,因燃料油价格升至纪录高位且经济疲软,导致2008年上半年需求创17年来最大跌幅.

 

　　另外，政治与监管因素。高油价已经引起全世界各方面的广泛关注，原油大幅下跌时，导致美国股市大幅反弹，说明油价下跌使人们对经济的信息增强，而高油价与高通涨已经引发全世界对经济增长的忧虑，尤其是对世界经济将产生负面影响，而目前在国际社会的压力下，美国商品期货交易委员会可能加强对原油期货以及场外交易的监管，从而对投机资金形成较大的威慑作用。

 

　　最主要的直接动因是，基金持仓的变化。实际上这种监管已经对市场产生了很大影响。主要表现在基金的净多单已经大幅减少。已经由3月11日的11万多手减少到7月8日的7066手，而最新公布的基金持仓报告显示，上周净多单已经首次变为负数，净多单-13640手，实际上是净空单。多头大减11994手，空头增加14028手，原油期货总持仓由134.4万手减少到121.7万手，减少12.7万手，为近年来所罕见。导致油价大幅下挫。

 

　　另外就是美元指数，美元在低位有震荡走高的趋势。密切关注。

 

　　目前，油价已经跌到123.26美元/桶，从技术上看，短期内跌幅较大，随时可能出现反弹，而在120美元左右为强支撑，下周前半周可能出现反弹；但是鉴于基本面已经发生了变化，如果反弹力度不高，油价继续下跌，也是很有可能的。2006年的下跌就是几乎没有像样的反弹，不可不防。

 

　　至于国内燃料油，黄埔市场过驳价在上周在5400元/吨以上震荡。两后来新加坡燃料油跌幅为81.50美元/吨，而国内燃料油期货10月合约跌幅两周下跌358元。但是现货价较为坚挺，基本上没有下跌，主要原因就是国内现货价一直处于倒挂状态，新加坡燃料油价格大跌只是使倒挂程度大幅减少，但是并没有改变倒挂状态。目前，期货价及已经低于现货价，如果现货价不下跌的话，期货价再度下跌的空间就不大了。所以要关注现货价，在期货价大幅下跌如果继续大跌，追空风险增大，谨防短期内可能会反弹，尤其是原油反弹会使燃料油随之反弹，但是反弹后仍可能会出现较大幅度下跌，因此下周再度上涨的话，不宜盲目追多，要注意原油可能出现的较大幅度下跌趋势。