本周郑州棉花大幅下跌，明显弱于纽约棉花走势，预计郑州棉花705合约后市将探底企稳。

    本周纽约棉花小幅走高。基本面上，美国棉花播种面积持续下降，被转而种植玉米、大豆和小麦，因这几种商品价格较高，能够提供较高的潜在利润。尽管最近原油期货价格已下滑至每桶50美元左右，但随着对乙醇的热情及需求不断增加，未来两年玉米播种面积将持续增加2000万英亩。供应的减少将导致纽约棉花中长期走牛。

    国内方面，近期国内外相关权威机构在最新发布的棉花市场报告中，再次纷纷上调了2006/2007年度中国新棉产量预期，各机构对2006/2007年度中国棉花产量的预期由最初8月份的630万吨左右，上调到640万--650万吨之间，近期的调整使得对国内棉花的预期达到660万--670万吨之间。其中，国家棉花市场监测系统将预期由2006年10月份的647万吨上调至659万吨，调增12万吨；中国棉花协会将新棉产量预期由2006年10月份的641万吨上调至670万吨，调增29万吨。目前国内棉花企业的平均销售进度已经达到了40%左右，同比高出6个百分点，但由于下游企业需求不旺，现货市场短期内上涨乏力，甚至面临回调压力，不过，鉴于棉花企业良好的心态，加上国家政策托市的意图非常明显，市场即便回调，其幅度也将非常有限。

    政策方面，国家政策对棉花的保障力度在逐渐增加，自2007年1月1日起，凡配额外进口棉到岸价低于13850元/吨(折籽棉收购价每公斤60元)，都要征收6%--40%的关税，以防止低价进口棉冲击国内棉价，保证国内棉价稳定在13000元/吨以上；再者中储近期的收储计划中，一直以12700元/吨的价格收贮新疆棉，以稳定国内棉价。从这些措施来看，国家出台的保护政策，以企维持国内棉价在13000一线之上，故后期行情不会再有更深度的下探。07年的棉花种植面积方面，可能因今年棉价的相对低创收，而引起棉农种植意向的转向，造成棉花种植面积有所缩量。预期市场于下调式的修正后，经期间性的震荡整理后，棉价将会渐渐反转。因此，07年棉市看好，棉价将稳中有升。

    从技术上看，郑棉主力705合约大幅下跌，近期下探底部支撑。郑州交易所仓单数量有回升的迹象，对期价有压制作用。截止1月19日，郑棉的仓单有3030张，合计60600吨，增加9140吨。预计郑州棉花705合约后市将探底企稳。