业务扩展加强竞争力
为了打开建筑保温板市场和生态板市场，公司实际控制人万华实业组建了万华生态板业股份有限公司和万华节能建材股份有限公司。姊妹公司万华生态板业股份有限公司使用秸秆、棉花(资讯,行情)秆、芦苇等生产生态板，于2007年8月开始推广零甲醛秸秆生态板技术，目前已建成三条年产5万立方米的生产线。万华节能建材股份有限公司也已开发出施工方便的外墙贴挂聚氨酯保温板。公司通过开发节能、环保的生态板和保温板，为下游客户拓展市场，以带动公司聚合MDI的需求增长。
公司积极推进新产品的开发，未来计划扩展的新产品主要包括PC(聚碳酸酯)和HDI(1，6-已二异氰酸酯)等。PC是一种综合性能优良的热塑性工程材料，被广泛应用于航空玻璃、信息储存等方面。HDI是发达国家生产水性聚氨酯的主要原料，主要应用于高档涂料中。目前公司利用光气化领域的技术优势致力于PC、HDI的技术研发，这有望成为公司业绩的新增长点。
原料价格波动影响有限
公司主要原材料是纯苯、苯胺、硝酸、烧碱、甲醇、液氯等化工材料，生产1吨MDI大致需要0.78吨苯胺或者0.95吨纯苯、0.17吨甲醇和0.76吨液氯。原材料价格下挫使得MDI价格在8月之后一路下行，但由于MDI处于寡头垄断地位，万华及竞争对手有能力根据原材料价格相应调整MDI的售价，目前苯胺及聚合MDI价格已经出现筑底反弹的趋势，纯MDI跌势也已放缓，随着行业存货逐渐恢复到正常水平，预计2009年二季度MDI可能止跌反弹。长期来看原材料价格波动对公司毛利率水平的影响有限。
此外，公司本部及宁波子公司认定为高新技术企业，2008-2010年所得税率按照15%执行。
盈利预测
综合预计公司2008、2009年每股收益分别为1.12元、0.91元。虽然目前经济危机对公司有一定影响，但考虑到公司技术优势明显，未来增长预期明确，具备节能环保概念，给予20-22倍的市盈率水平较为合理，对应的合理价格区间为18.20-20.02元，维持“增持”投资评级。
