近期，供给侧改革推升煤炭价格明显上涨，这对于我国占比63%的煤制甲醇企业来说，意味着成本抬升，甲醇期货也出现了连续几个交易日的上涨。但是，观察甲醇日线和周线，两个级别的布林通道呈现水平运行，振荡格局明显。

    新增产能投放主要在下半年

    据不完全统计，2016年我国有近1000万吨的甲醇新增产能投放市场，目前已经投产的新产能不到100万吨，可见增量主要在下半年集中释放，另有140万吨产能投放时间不确定。不过，部分新增产能配套了下游装置，实际新增产能对甲醇的利空影响相对减弱。整体来看，在供给侧改革进程中，下半年部分新增产能释放速度不会快于预期，然而总量会高于上半年。此外，还需要关注停产产能的重启情况。据了解，有800多万吨的甲醇停车产能年内重启时间不确定。

    国内产量稳定，进口屡创新高

    上半年，我国甲醇供应总量2532万吨，较2015同期增加350万吨，其中进口增量约165万吨。需要特别注意的是，随着国际甲醇市场缓慢复苏，今年我国甲醇进口屡创新高。数据显示，1—7月我国共进口甲醇515万吨，较2015年同期306万吨的进口量，增加幅度为64.11%。金银岛预计，2016年我国甲醇全年进口量在750万—800万吨。未来两年，随着伊朗、美国新建装置投产，我国甲醇进口量还有增加的可能。

    传统消费领域调整步伐加速

    从近几年的下游消费情况来看，甲醇需求萎缩幅度最大的是传统需求：甲醛和二甲醚。一方面，随着我国建筑、房地产行业增速明显放缓，下游需求疲软，一定程度上影响了我国甲醛行业产销量增长，甲醛价格也是持续下滑，以市场月均价为例，今年1月市场均价1070元/吨，到8月已经跌至960元/吨，累计跌幅7.48%。另一方面，2008年以后，我国二甲醚产能增速明显放缓，2015年只有安徽昊源一家二甲醚工厂投产，2016年暂时还没有新工厂投产。目前，我国二甲醚产能稳定在1380万吨，并且开工率持续处于低水平。2015年我国二甲醚开工水平在三成左右，全年产量仅304.6万吨；今年上半年，整体开工率在两成左右，较之2015年又有下滑。

    新兴消费领域，甲醇制烯烃经济性下降

    最近几年，甲醇下游需求增长最快的是甲醇制烯烃，其对甲醇消耗发挥着较大力量。金银岛统计数据显示，2013年我国甲醇制烯烃消耗甲醇比重位居首位，达到22%；2015年进一步上升到38%。从甲醇制烯烃产能来看，2015年年底我国煤（经甲醇）制烯烃项目年产能839万吨，涉及项目20个，主要分布在西北及华东，其中西北地区产能516万吨，占比61.5%；华东地区产能159万吨，占比18.9%。据了解，今年4月中旬，内蒙古中煤蒙大新能源化工有限公司50万吨/年甲醇制烯烃装置投料开车；下半年可能投产的烯烃装置涉及产能约300万吨。需要注意的是，2015年3月以来，我国外采甲醇制烯烃项目处于亏损状态，低油价背景下的甲醇制烯烃项目经济性受影响，后期环保、耗水等问题亟待解决。

    总而言之，我国甲醇供给保持稳中有升的态势，下半年还面临新增产能集中投产以及部分停车装置可能重启的压力。而甲醇需求端增量有限，在新兴消费领域，因为原油长期处于低位，甲醇制烯烃经济性下降，使得甲醇制烯烃产能投放明显趋缓。整体来看，甲醇期价上涨高度有限。