7月份，由于国内甲醇企业生产负荷上升，从而导致供应量有所增加，加上进口到港高企，港口库存压力渐增，郑州甲醇1609合约期货价格震荡重心有所回落。展望后市，传统下游需求淡季下，新兴下游开工率提升空间有限，随着甲醇产量和进口量的增加，后市甲醇市场仍有下跌空间。

一、影响因素分析

(一)、宏观环境方面

    虽然上半年经历了英国退欧这样的黑天鹅事件，但欧洲经济并未遭遇重创，而是保持了缓步复苏的态势，美国则是经济数据和就业数据均有明显好转。英国退欧成真使得年内美联储加息概率大幅下滑，但同时给英镑和欧元带来巨大的贬值压力，相较之下美元的避险属性得到凸显，被动性升值已有浮现。由于英国正式退欧还有很复杂的流程要走，退欧可能成为长期影响因素。因此无论美联储加息与否，下半年美元维持高位都是大概率事件，从而不利于大宗商品的走强。

    从国内的情况来看，第二季度GDP增速平稳，经济也遏制住了下滑势头。6月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，比5月份加快0.2个百分点;1-6月份，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长6.0%，增速比一季度加快0.2个百分点。此外，1-6月份，全国房地产开发投资46631亿元，同比名义增长6.1%;其中，房屋新开工面积77537万平方米，同比增长14.9%;全国商品房销售面积64302万平方米，同比增长27.9%.1-6月份，全国固定资产投资258360亿元，同比名义增长9%.房地产的发展对于甲醇的下游——甲醛需求有着积极的推动作用。

(二)、甲醇产业链供需情况

1、甲醇企业负荷上升，供应将进一步增加

    随着检修的甲醇装置陆续恢复，7月份国内甲醇工厂负荷上升。截止7月27日当周，国内甲醇生产企业平均生产负荷64.58%，在开工装置负荷80.06%.据不完全统计，除部分长期停车的装置外，目前正在检修的装置总产能约为472万吨/年，但是其中相当一部分装置将在近期重启，总产能达117万吨/年。7月中下旬开始仅有几家小工厂有检修计划，目前传出的后期装置检修计划涉及的总产能仅为55万吨/年。因涉及产能有限，且检修时间不长，对于整体的开工负荷影响有限。如果没有出现装置意外停车检修的情况，则开工产能将增加60万吨/年左右，或对甲醇市场造成一定的影响，国内甲醇供应量或将进一步提升。

2、进口利润上升，甲醇进口量仍将增加

    2015年年底以来，国内甲醇进口量呈稳步增长之势。特别是2016年年初欧洲市场表现欠佳，欧美价格暴跌，原本远高于中国市场的欧美两地价格一度深贴水中国价格，加上今年以来港口地区烯烃需求不断增多，我国甲醇进口量呈现快速增长趋势。2月份即使有春节因素影响，同比2015年仍增加近20万吨，且于2016年5月份进口甲醇单月突破90万吨，高达92.66万吨;而6月进口增速高达104%至90.1万吨，处于历史较高水平。

国内甲醇进口量

     虽然6月中旬以来，人民币出现了一定的贬值，对甲醇进口利润造成了一些影响，但是由于外盘甲醇价格持续处于低位，加之国内甲醇现货价格受期货影响逐渐走高，因此甲醇进口利润也出现了明显上升，这刺激甲醇进口量出现明显增长。

3、甲醇销售压力加大，港口库存持续增加

     船货大量涌入，国内港口库存持续增加。至7月28日当周，宁波港口库存增加至14万吨左右，江苏港口库存增加至36.5万吨左右，华南甲醇港口总库存增加至20.6万吨。目前部分库区库容告急，而后期仍有大量的进口货源到港，预计进口量维持在80-90万吨，因此港口仍有累库存的压力。港口甲醇库存持续增加，一方面是原定于上半年试车的常州某甲醇制烯烃项目暂未投产，华东地区甲醇需求增加预期落空，而进口量并未因此减少;另一方面，一、二季度沿海地区下游需求放量及华东地区套利货物减少，使部分人士认为沿海地区消耗能力在增强。但进入雨季，下游接货积极性不高，这就造成沿海地区甲醇销售压力加大，且库存不断攀升。

甲醇港口库存走势图

4、传统下游需求淡季，新兴下游开工率提升空间有限

    目前为甲醇传统下游的淡季，各品种的开工率及需求均出现了较为明显的下滑。由于华北及华东地区雨水增多，不利于甲醇的生产和销售，甲醛行业停车或降负现象增加，开工率较去年同期低3—5个百分点;二甲醚与液化气价差一直不大，导致二甲醚市场也已无继续跟进空间;MTBE因地炼装置的检修带动MTBE开工率下降，且原油价格震荡下行而需求减少，部分工厂降负减压。国内外偏弱的经济大环境和不温不火的甲醇价格使得下游按需采购，没有出现大规模的抄底囤货。

甲醛、MTBE、醋酸价格

    从新兴下游来看，烯烃价格上涨速度远超甲醇，使得甲醇制烯烃利润较高，提振甲醇市场。目前来看，甲醇制烯烃行业的利润虽然明显上升，也将对甲醇制烯烃企业有一定的刺激作用，但目前西北甲醇制烯烃工厂整体开工率已经处于高位，继续上升的空间较小。若短期内无新建甲醇制烯烃装置投产，那么甲醇制烯烃的高利润也无法给予甲醇市场太大的支撑。此外，G20峰会影响华东地区最主要的几家甲醇制烯烃企业的生产，目前已确认宁波地区的甲醇制烯烃装置要停产，乍浦地区的甲醇制烯烃装置要限产至少五成。由于G20峰会的召开，甲醇制烯烃装置的减产和停产直接影响20万吨的甲醇用量。

二、市场评估与展望

    整体来看，目前甲醇下游传统消费乏善可陈，7-8月份受到高温天气和南方多雨的影响，传统下游需求减少;而下游烯烃各主要装置基本处于满负荷生产状态，加上面临G20峰会的利空效应，已无再度大幅攀升的条件。在内地甲醇需求依然疲弱、华东地区烯烃装置负荷提升空间有限的背景下，大量进口甲醇涌入必将对港口价格形成冲击。随着甲醇产量以及进口量继续增加，甲醇供应压力将再度呈现。在国内外甲醇供给压力增大而消费力量转弱的背景下，预计8月份国内甲醇市场仍有下跌空间。

操作策略：

(一)短线策略

、  从甲醇1701合约日K线图来看，均线系统趋于平缓偏向下，期价承压于下行通道的上轨以及前期交易密集区1980附近。MACD指标显示，绿柱有所缩小，短线或略有反弹，但反弹空间有限，操作上可在1900-1980区间交易。

短线策略

(二)中线策略

    从甲醇1701合约周K线图来看，期价承压于中短期均线系统，MACD指标显示红柱缩小，DEA和DIFF指标走弱，操作上可关注背靠1980附近抛空机会，目标1800.

中线策略

(三)企业套保

    在套期保值方面，由于传统下游需求已进入淡季，而下游烯烃各主要装置基本处于满负荷生产状态，加上面临G20峰会的利空效应，已无再度大幅攀升的条件。随着甲醇产量以及进口量继续增加，甲醇供应压力将再度呈现。因此甲醇生产企业可根据自身情况适时介入卖出套保。