目前，棉花市场有三个方面的问题最受重视。

    问题一：供需

    由于近几年比较收益下滑，棉花种植面积也随之下降。据调研数据显示，2015年国内棉花产量为520万吨，较2014年减少94万吨，减少幅度高达15.25%。2016年国内棉花意向种植面积为4463万亩，同比减少656万亩，降幅为12.8%，较2015年11月的调查又下降5.6个百分点。2016年预计国内棉花产量在420万吨。

    提到供应，少不了涉及国储库存情况。2011—2013年，伴随着棉花价格的大幅下滑，大量的棉花流入国储仓库。2011年收储325万吨，2012年收储650万吨，2013年收储630万吨。除去近几年几轮不定期抛储消化的库存，目前国储仓库还有近1000万吨的棉花。

    相对需求，2016年国内棉花供应数据还算透明：产量预估420万吨，配额内进口89.4万吨，国储库存1000万吨。

    不过，国储仓库的棉花资源需要辩证去看待。棉花每存放一年，棉花纤维质量就要下降一个档次。况且，前几年收购的棉花质量参差不齐，国储棉花能不能形成有效供应值得研究。后期国储棉花是否受青睐需要打个问号。

    如今，棉花需求又如何？

    棉花的主要用途是做棉纱。根据用棉比例的不同，棉纱又分为纯棉纱、涤棉纱和纯化纤纱。中国棉花需求到底有多大很难去验证，官方公布的社会纺纱数据年年增加，主要是化纤纱产量增加所致。2015年纯棉纱占社会纺纱的比重在15%左右。

    正常年份，年度用棉需求在600万—700万吨。但近几年，由于全球经济增幅放缓，国内纺织企业外迁，东南亚国家纺织品服装行业优势凸显，国内用棉需求受到抑制。

    另外，低价进口棉纱也冲击着国内市场。2015年棉纱进口222.24万吨，同比增加14.14%，按1.1吨棉花生产1吨棉纱计算，合250万吨的棉花需求。预计2016年全年，国内用棉需求在450万吨。若国家不对进口棉纱采取进一步措施，则国内用棉需求难有大幅增长。

    问题二：政策

    何时抛储？什么价位抛储？这两个问题是市场人士最关心的。

    棉花作为战略资源，上关系着棉农，下关系着纺织工人，需要各方利益统筹兼顾。棉花产业政策从计划经济时代到市场经济时代在不断调整和完善。如今，是“看得见的手”与“看不见的手”同时发挥作用。

    据期货日报记者了解，2011—2016年，国家公布了一系列棉花指导价格，包括收储价格、抛储价格、目标价格等。3月18日，国家发改委经贸司尹坚副处长就储备棉政策做了介绍：目前棉花调控重点发生了变化，很大工作是去库存，推动棉花产业供给侧改革。此外，未来五年棉花抛储将成常态，但鉴于国内棉花种植面积不断下滑，如何平衡内地与新疆两个棉花资源市场、如何解决棉花进口配额、如何控制进口棉纱冲击等都是国家需要研究的课题。

    目前，主导价格的因素是供应，而供应的主要影响因素是抛储。此次抛储具有颠覆性，是真正的市场化动作，有利于内外价差的回归。

    另外，据知情人士透露，本周若不公布抛储政策，那么新年度抛储将推迟到5月。至于抛储价格，或是内外价格的平均数。

    问题三：预期

    从劳动力和政策角度看，中国相对优势在减少，但绝对优势依然存在。现在，产能过剩，有利于供给侧改革的深化，有利于企业的优胜劣汰。

    对于国内棉花价格来说，2016/2017年度预计在10500—12000元/吨。如果质量提升，那么价格就会高一些。去产能的时间也就是两年左右，2015/2016年度后期，棉花价格的波动空间收敛，同时不排除底部在2017年出现的可能性。

    棉花价格一定要跌到跟国际市场接轨才能消化库存，长期来说国内棉花价格依然是看跌的，即便中间有上涨，幅度也不会太大。另外，抛储推迟预期带来补库支撑，进而催生近期的反弹，但也仅是反弹，而不是反转。