2015年我国GDP增速6.9%的确来之不易，世界整体经济增速创6年来新低，大宗商品价格深度下跌，国际贸易受到极大冲击，经济下行压力较大，在这样的情况下涂料行业的持续增长态势正在受到较大的冲击。

    据中国化工和学会涂料专委会了解，近期虽然油价仍然在相对的底部徘徊，涂料终端市场需求也仍未出现明显的复苏迹象，但部分涂料原材料价格却开始轮番上涨，部分其他大宗商品也出现了普涨行情。

    两周来，华东地区甲苯价格从4650元/吨左右上涨至3月7日的5150元/吨左右，涨幅超10%，溶剂级二甲苯价格从4580元/吨左右上涨至3月7日的5100元/吨左右，涨幅超11%，丙烯酸价格从5000元/吨左右上涨至3月7日的5250元/吨左右，丙烯酸丁酯价格从5800元/吨左右上涨至3月7日的6500元/吨左右，涨幅超12%，其他化工品如丁二烯暴涨33%，乙二醇大涨13%，上周PTA期货涨停，甚至一向波动不大的乙烯和丙烯也都大涨5%以上，MDI(PM2000)价格自2月底9800元/吨上涨到3月7日10500元/吨，涨幅为7.1%。

    颜填料市场中，钛白粉更是在厂家的协力下，出现数轮普涨行情，3月7日龙蟒钛业通知经销商，即日起金红石型产品再次涨价300元/吨，涨价后公司R-996、LR-961、LR-952报价10800元/吨，、LR-997、LR-982、LR-108报价11100元/吨，LR-972报价10500元/吨。几轮涨价下来，相比年初价格，国内金红石型钛白粉产品价格平均涨幅已经超过12%。

    而在防腐涂料企业关注的金属锌、金属铜等期货市场，2016年以来同样出现了持续上涨的态势，例如沪锌1604，价格从1月中旬的12400元/吨一路飙升至3月7日的14690元/吨，涨幅达到18.5%，沪铜1604价格同期也从34500元/一线飙升至3月7日的高点39000元/吨，涨幅超13%。

    然而，需求端并没有明显的改善，而且本轮化工品价格反弹体现出来的特点是中游产品涨幅较大，反而下游产品提价比较滞后，仅仅对是原料涨价的被动反应。那么，本轮反弹的根本原因何在呢?《华尔街见闻》的一篇分析指出，其核心在于成品油库存逼近极限导致炼厂大面积减产，进而造成石化中游产品供给紧张。以化工品丁二烯为例，丁二烯大涨的原因是供给端产量下滑。全球丁二烯几乎全部来自于乙烯裂解的副产品，由于占石化总产量比重很低，只有4%左右，所以无论价格高低都不会影响石化装置开工率。另外丁二烯常压下为气态，自聚能力很强，基本上没办法囤货，所以价格端对石化产能开工率就非常敏感。在目前需求疲弱的大背景下，丁二烯价格能够大涨，很大程度上可以认定石化开工率在大幅下滑。

    但问题也就随之而来，无论是北美还是东亚，现在炼油价差都处于历史高位，而中国更是由于在50美元附近成品油价格停止下调，相比目前仅为35美元原料成本，其15美元的价差基本都可以完全转换为利润，毛利之高到了空前的程度，这个时间点选择停产，无疑是令人费解。

    库容极限是石化减产的根本原因。从2014年开始，油价暴跌的根本原因在于全球成品油消费需求低迷，而所有产油国又都不减产，供给开始持续大于消费需求，两者之间的差额只能靠库存需求来弥补。这体现在两个方面，一个是原油库存的提升，另一个就是成品油库存的提升。

    目前，成品油库存在全球各个区域都已经达到了历史高位，而经历了冬季取暖用油高峰后，3-4月成品油消费又进入了阶段性的低谷。炼厂即使盈利能力再好，也只能选择停产检修来缓解胀库的压力。

    综上所述，二季度高库存会持续压制炼厂开工率，所以化工品价格相对会维持比较强势。