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原油支撑作用弱化 供需比走低 塑料转折点来临
2016-11-7 来源:中国聚合物网 点击
关键词:塑料  农膜

    塑料期货价格目前已行至高位,上行的空间较小,11月后将面临较为严峻的基本面压力。

    原油支撑作用弱化

    原油作为化工产品的主要上游原材料,其价格趋势线变化将从成本端对化工商品带来影响,LLDPE也不例外。2016年WTI原油价格走势,有两波行情值得关注,第一波是从2016年1月到2016年6月,从最低29.89美元到最高52.7美元,涨幅76%;第二波行情从2016年6月到2016年8月,从52.7美元至43.89美元,跌幅22.2%;2016年8月以后至今,原油价格波动基本在42—50美元的小区间内运行,波动幅度低于20%,呈现出波幅逐渐下降的态势。

    一般来说,原油价格传导到石化产品需要3个月时间,如果以第二波下跌行情6—8月来测算的话,则9—11月是LLDPE价格由强转弱的一个时间窗口。我们认为,冻产协议经过10月发酵升温,除非原油市场再次出现新的利多刺激因素,否则,对LLDPE的影响力趋弱。最终,LLDPE期货价格将会回归基本面。

    我们认为,2016年下半年WTI原油价格有诸多影响因素,波动较大,但50美元或将成为其波动的中轴线,上部区域在60美元附近,下部区域在30美元附近。其对化工产品影响主要有两个方面,其一,原油较强的上行态势打断LLDPE的下行趋势,连续跳空高开形成较强的技术面,但原油经过一个月的横盘整理,对LLDPE的影响逐渐淡化,投资者多已获利了结,资金有所撤离。其二,从成本端来看,因其周期关系,原油并未对LLDPE产生支撑。因此,一旦原油价格变为横向盘整后,对LLDPE的刺激作用趋弱,主导因素将重新回归到基本面。

    供需比将由强转弱

    一般来说,受天气因素影响,石化装置检修计划基本集中于3月、4月以及7月、8月,待到9月中旬后,天气由热转凉,检修装置纷纷复产。9—11月是下游农膜的传统需求旺季,再加上近期LLDPE市场的拉涨,利润提高之下LLDPE开工率基本达到92%。

    虽然,OPEC冻产协议之前,原油价格位于底部,但油制LLDPE利润在今年8月、9月仍然处于下降状态。其因素在于,LLDPE受期货市场疲软以及下游开工率影响,现货市场价格走低。因此,石化厂家多选择装置检修,控制库存量等手段控制成本。然而,10月后,由于现货货源较紧,导致价格攀升,目前市场价格为9550—10000元/吨。利润迅速回升,石化厂商限产的可能不大。从调研情况看,石化厂商线性装置目前全面开工。

    今年,农膜开工集中在10月,开工率基本达到85%以上,处于历史高位。因此,在LLDPE装置检修产量不足的7月、8月、9三月之后,10月表现出的供需关系偏紧状态。但结合历史来看,农膜开工率一般在10月中旬达到高点后,11月到次年2月转而向下。从目前调研情况来看,农膜产量增速已经变缓,农民对棚膜需求跟进缓慢。可以预见,11月以后,下游农膜开工率将有所回落。

    从石化库存可以看出,目前贸易商需求加上下游厂家需求大致可以与石化供应量相等。因此,目前供需偏紧局面有一部分是投机因素导致的,当下游厂家无法消化石化厂家和贸易商厂家供应时,价格自然面临转折。

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