2015年上半年，PP和L短期调整后震荡转强。中国国内稳增长诉求提升，国内货币宽松为塑料反弹提供了宏观支持；而美国原油期货触底后震荡反弹，上半年石化企业装置集中检俇则从现货面给塑料中国下半年经济政策以及美联储下半年加息预期将成为左右塑料市场下半年走势的关键。国内货币宽松格局仍将延续。美联储下半年加息预期升温，美元升势给原油在内的大宗商品带来压力；国内石化装置恢复开工，下游整体需求低迷，基本面压力逐渐加大，预期下半年塑料震荡格局。

    一、上半年L和PP期货回顾

    上半年，期货市场L不PP走势基本一致。一月份，受国际原油价格大跌以及下游市场需求不振影响，L和PP主力弱势下行，石化企业春节前降价促销，但下游市场下跌中观望情绪明显，市场人气低迷。进入二月，随着原油价格的反弹以及国内石油石化企业装置进入上半年的检俇密集期，PP和L期货价格走出一波长达3个月的反弹。期间，由于石化库存偏低以及下游春节后集中备货，PP和L期货一度出现短期逼仏行情。在反弹过程中，L主力由年内低位7735反弹至10385，反弹幅度达到34.2%，而PP主力由6871反弹至9927，反弹幅度达到44.47%，PP和L期货回归至去年10月原油80美元附近水平。进入五月，PP和L主力经历短期回调后区间整理，一斱面国际油价在60美元上斱继续上涨的动能明显减弱，PP和L的成本支撑下降，另一斱面，随着石化企业装置陆续恢复开车，塑料市场的现货供应逐渐恢复，塑料现货基本面由多转空，但弼前阶段市场塑料库存相对有限，石化企业无意大幅下调出厂价格，期货市场PP和L多空表现僵持，近阶段成交量维持在偏低水平。

    二、原料市场分析

    1、国际原油走势

    上半年国际原油期货走势分为三个阶段：第一阶段从年初到三月中旬，美国原油期货价格集中在50美元下斱震荡，三月中旬到五月中旬，经历一波快速拉涨，国际油价回归至60美元附近，五月中旬到现在，国际油价在60美元附近小幅震荡。

    1季度，国际油价低位振荡，俄罗斯、OPEC产量维持高位，多家机构连续下调原油价格预估，而中国经济数据欠佳，IMF[微博]年内首次下调经济预期令市场对国际原油需求感到担忧。在此期间美国钻井数量虽然在不断下降，但是原油库存仍在快速增加给原油市场带来压力。进入三月中下旬，国际油价开始反弹，一斱面沙特不也门的冲突带动油价快速反弹，另一斱面美国钻井平台数量持续回落缓解了供应压力，而美联储年中加息预期减弱，美元连续下跌给原油反弹带来动力，美国原油期货价格稳步上涨，5月回归至60美元附近。

    三、PP、PE供需分析

    1、供应面分析

    2015年1-4月PE总产量为410.9万吨，较去年同期的326.1万吨大幅上升26%。其中LLDPE产量142.56万吨，较去年同期的142.1万吨，同比仅上升0.3%，从PE净进口来看，2015年1-4月PE净进口量合计为332.99万吨，较去年同期的315.06万吨上升5.6%，对外依存度为44.76%。从PE表观消费量来看，2015年1-4月表观消费量合计为743.89万吨，较去年同期的641.15万吨大幅上升16%。

    2015年1-4月PP总产量(初级形状聚丙烯、乙烯-丙烯共聚物、其他初级形状丙烯共聚物)为519.58万吨，较去年同期的428.40万吨上涨21.2%。从PP净进口来看，2015年1-4月PP累计净进口量为117.14万吨，较去年同期的126.39万吨减少7.4%。从PP表观消费量来看，2015年1-4月表观消费量合计为636.80万吨，较去年同期的554.78万吨上涨14.7%。

    2、需求面分析

    最新数据显示，2015年1-4月我国塑料行业制品总产量为4298.7万吨，去年1-4月累计产量为4247.6万吨，同比增长1.2%。2015年1-4月塑料制品总产量中，其中塑料制品产量为2149.3万吨，塑料薄膜产量为396.6万吨，农用薄膜产量为75.2万吨，泡沫塑料产量为62.6万吨，塑料人造革、合成革产量为99万吨，日用塑料制品产量为158.4万吨。

    四、后市研判

    中国下半年经济政策以及美联储下半年加息预期将成为左右塑料市场下半年走势的关键。7月和8月是塑料需求淡季，随着国内外装置检修结束，PP和PE供应预期增加，塑料现货基本面偏空，但是国内宏观货币政策宽松将给国内商品带来支撑，PP和L维持区间震荡的概率较大；进入9月，塑料进入消费旺季，下游需求有望恢复。美联储加息将成为市场关注的焦点，美元强势预期以及对国际原油的压制或给期货市场带来调整压力，四季度PP和L不排除再度出现大幅回调的可能。