近期受资本市场关注的齐翔腾达主营产品甲乙酮、顺酐等产品价格随着原油价格企稳有望上涨;公司新一代油品添加剂异辛烷/MTBE(清洁汽油调和组分)亦有望受益于备受关注的油品升级。此外,齐翔腾达近期收购的山东齐鲁科力化工99%股权,收购完成后,公司业务将由碳四深加工拓展为化工 催化剂,产生协同效应,创造新的业绩增长点。

油品升级,齐翔腾达新一代油品添加剂异辛烷市场有望被打开

   在环保压力不断加码的情况下,2015-2016年与油品升级相关的投入亦将快速增长,新一代油品添加剂异辛烷(可改善汽车尾气排放)市场有望被打开。2015年政府工作报告中指出,推广新能源汽车,治理机动车尾气,提高油品标准和质量,在重点区域内重点城市全面供应国五标准车用汽柴油。根据最新媒体报道,汽柴油国五标准的全面推行时间将提前至2016年底,比原计划提前一年。

   齐翔腾达内部人士告诉记者,考虑到销售半径等问题,公司目前的异辛烷仍以山东地区为主,“至于未来市场的拓展还是看国家政策的落实力度,若国五标准能尽快在全国范围内落实,异辛烷以及MTBE的需求将进一步打开”。该公司总经理于东和亦公开表示,公司异辛烷今年的销售前景良好。

   上述内部人士并独家透露,公司45万吨低碳烷烃脱氢制烯烃及综合利用项目(包括35万吨MTBE、10万吨丙烯、5万吨叔丁醇、20万吨异辛烷)预计于今年三季度末投产。据了解,齐翔腾达20万吨异辛烷于2014年8月一次性投产成功,其异辛烷市场已经打开,销售良好,公司在异辛烷尚未真正爆发时候提前抢占市场,有利于将来进一步拓展。

   据获悉,齐翔腾达2014年年报将异辛烷营业收入纳入其主营之一的顺酐营收,未单独测算。不过据其他业内人士测算,如果后期异辛烷市场被完全打开,该项业务亦有望成为齐翔腾达主营业务之一,比例有望达到20-30%左右。

   业内机构测算,2017年需求量超过烷基化汽油的产量,未来中国烷基化汽油的供应可能出现200万吨以上的缺口。多位业内人士也曾指出,新一代油品添加剂工业异辛烷契合了油品升级以及大气污染治理的发展需求,随着国家政策的落实、环保要求的提高,异辛烷的应用将有望迎来真正的爆发性增长。

   据悉,我国目前主要使用FCC汽油,主要通过选择性加氢脱硫技术降低汽油中的硫含量,但是随着汽油硫含量的下降,汽油辛烷值的损失不可避免。MTBE/异辛烷均是优良的汽油调和组分,可以有效的提高汽油辛烷值,是低硫清洁汽油生产的关键因素。涉及异辛烷的上市公司还有海越股份(600387.SH)(60万吨),去年7月已产合格产品,但因市场尚未启动,销售尚且不能跟上,异辛烷装置此前暂处于停车消缺状态。

主营产品价格稳中有升,甲乙酮需求稳定维持满产

   齐翔腾达内部人士透露,随着原油价格企稳,公司主营产品甲乙酮、顺酐等价格目前稳中有升,其中甲乙酮需求稳定,维持满产,“4万吨甲乙酮新增产能预计将于今年8月投产,另一主营产品顺酐开工率在8成以上”。

   齐翔腾达董事长车成聚公开表示,公司甲乙酮总产能已达世界首位,规模效益明显。据海通证券测算,齐翔腾达在全球甲乙酮市场上的实际占有率在16%左右,处于绝对的龙头地位,其目前甲乙酮名义产能为14万吨/年,新建项目投产后将达18万吨/年,其在甲乙酮行业的领军地位进一步巩固。

   业内机构表示,齐翔腾达甲乙酮出口占我国全部甲乙酮出口量的40%-50%,表明公司甲乙酮产品获得国际的认可度高,新增产能投放后有望进一步增厚公司的盈利。

   齐翔腾达2014年年报显示,甲乙酮类收入19.20亿元,占总营业收入约37.43%,毛利率达25.03%,比去年同期增加9.30%。

收购齐鲁科力有望增强研发能力,降低成本增厚业绩

   齐翔腾达拟以8.76亿元的对价收购齐鲁科力99%股权,后者主要从事石油和化工行业催化剂的生产、研发和销售,产销量和产品市场有率居于国内同行业前列,下游客户主要为中石化、中石油、中海油、神华占集团、晋煤集团等大型国有能源集团下属的石油炼制、石 油化工、煤化工企业和地方炼油企业。

   前述公司内部人士表示,公司收购齐鲁科力一方面看重其本身在行业的实力,另外看好其强大的研发能力,未来希望齐鲁科力发挥其研发实力,帮助公司在研发上更进一步,以此取得更大的成本优势。此外,齐鲁科力主营的催化剂,齐翔腾达在生产中也会用到,收购完成后,公司在这块的成本也有望降低。

   齐鲁科力2014年净利润5791.63万元,齐鲁科力承诺2015-2017年扣非净利润分别不低于7500万、8700万、9850万元。据山东齐鲁科力化工研究院有限公司官网介绍,公司现有员工120余人, 其中教授级高工、博士5人,高级工程师、硕士12人。