净资产收益率反映了上市公司盈利及资产运作能力，是判断企业优劣的核心指标。了解净资产收益率的作用，将提升投资者基本面分析的能力。在所有评价上市公司的常用财务指标中，净资产收益率普遍被认为最重要。杜邦公司于上世纪20年代发明了杜邦分析法。围绕净资产收益率展开一系列分析过程。净资产为上市公司资产中去除负债后的所有者权益。以净利润除以净资产，可表达企业拥有的净资产能带来的净利润，也表明了企业的赚钱能力如何，赚钱效率快不快。

什么是净资产收益率?它的计算公式是：

净资产收益率=净利润÷净资产=销售净利率×资产周转率×权益乘数

   销售净利率等于净利润除以销售收入。通过分析销售净利率，可以看出净利润的变化是因为销售收入的变化造成的，还是各项费用变化造成。通过对这些指标进行横向和纵向比较，公司的管理者就能找出具体原因，对症下药，从而作出精准决策。

   再来看影响资产周转的指标，资产周转率等于销售收入除以总资产。而总资产又包括长期资产和流动资产，其中流动资产中又可以细分出应收账款、存货、现金。于是可以分析应收账款做得好不好，公司回款速度是否过慢。存货管理是否科学，存货是否占用太多资金。现金管理是否有效，现金是否太多。

   而影响权益乘数的指标实际上就是一个公司的举债是否科学。如果举债高于同行业的标准则预示着风险较大，而大大低于同行业标准则说明公司的资本结构还有改善空间。

   杜邦分析可通过横向对比与纵向对比进行。对上市公司进行行业横向杜邦分析，可了解该公司在行业中的盈利能力、资产周转率以及债务情况;对公司进行历年纵向杜邦分析，可了解公司近年净利润、资产周转率等变化下的盈利能力强弱。往往有时会发现一个有趣现象：刚上市的几年公司都有不错的净资产收益率表现，但随后，该指标出现明显下滑。这主要是当企业随着规模扩大净资产增加时，需开拓新的产品、市场，而新的利润增长点却未达到原有预期，拉低了资金使用的效率。因此，当一家上市公司随着规模扩大，净资产收益率仍保持不变甚至能够继续增长的公司如同带兵“多多益善”的韩信，是证券市场价值投资的良好标的。

   上市公司的净资产收益率多少合适呢?一般来说，上不封顶，越高越好，但下限还是有的—不能低于银行利率。上市公司净资产收益率若常年低于银行利率，则表明企业经过一年生产经营还不如将钱存银行来得多，对企业的盈利能力需打上一个问号。有鉴于此，证监会也对上市公司的净资产收益率保持特别关注，证监会明确规定：上市公司公开增发时，最近三年的加权平均净资产收益率平均不得低于6%。