事件描述

   近期，海外钛白粉巨头康诺斯(Kronos)，特诺(Tronox)发布了2014年二季报：特诺(Tronox)2014二季度单季净利润200万美元，较2013年同期扭亏;康诺斯(Kronos)单季度净利润3310万美元，较2013年同期大幅扭亏。

   事件评论

   康诺斯(Kronos)开工率再创新高：康诺斯钛白粉开工率在经历了2013年连续4个季度的下滑后，进入2014年后强势反弹，二季度开工率较一季度提升7%至97%，接近满产状态;去年加拿大工厂罢工的影响到今年前两个月生产，带来上半年总体的销量下滑7%左右;根据公司反映同行业以及下游客户的库存都已经处于极低的水平，公司看好产品价格将在2014年出现修复性上涨特诺销量同比增长11%：受益于北美涂料以及建筑市场的强劲复苏，特诺钛白粉销量同比增长11%，环比增长13%，企业库存不断下降，开工率维持在80%以上的高位。公司已经连续三个季度呈现产品销量大于产量的良好态势。同时，公司盈利的显著改善也来自于高价矿库存的逐渐消耗减轻了公司经营的负担。

   全球行业改善有望进一步带动国内钛白粉企业盈利改善：从国际钛白行业巨头的表现来看，海外行业需求回暖，行业盈利复苏，也验证海外经济的向好;在国内钛白行业全球化趋势不断增强的背景下，我们认为三季度旺季将进一步带动国内产品出口维持在高位，行业景气度将攀升，由于国内外产品价差过大，为企业盈利不断改善提供了空间。

   再次重申关注钛白粉行业投资机会：从海外企业的经营情况来看，行业趋势不断向好，而国内企业也受益海外经济的复苏，4月以来产品价格的不断上涨。我们认为随着供需结构的改善以及销售旺季的到来，仍有提价空间，建议积极关注行业的复苏，相关标的佰利联，安纳达、中核钛白及金浦钛业。