TLCP(热散液晶聚酯，一种改性塑料)正式投产，工业化之路迈开实质性步伐。经过两年多的建设和试生产，目前金山普利特（002324）2000吨TLCP项目已经通过了安监和环评验收，并正式投产。生产装置运转正常，并生产出合格产品。消除了市场之前对公司生产装置仍存在问题的疑虑。公司TLCP生产线已经实现了从原先的200吨间歇性的，到目前的2000吨半连续化的进化。二期的1万吨大线将实现完全的连续化生产，届时整个生产成本又将进一步下降。

    今年TLCP项目以市场开拓为主，未来毛利有望进一步提升。由于刚拿到正式生产批文，TLCP的产量今年预计几百吨数量级，目前单吨售价6万-9万，现阶段的毛利率水平30%左右。公司目前第一步先把2000吨的产量做足，并获得客户的认可，进而快速启动二期1万吨的规划。随着产量的增加，毛利预计还会不断提升。我们认为正常生产后单吨净利润有望达到2万元以上。

    连接器仍是TLCP目前最主要的应用，汽车、LED等领域也有部分应用。TLCP全球产量5万吨，国内需求占全球一半左右，因为TLCP具备独特的性能优势，在高端连接器领域具备其他材料无法替代的优势，随着电脑的小型化以及连接器性能要求的不断提高，TLCP的下游应用越来越多，全球消费量增速10%-15%。公司目前开发出KG300等一系列主流的TLCP的牌号，并与宝理、杜邦等牌号形成对应关系，以满足主流市场的需求，并实现对相应进口产品的替代。

    全球其他主要TLCP生产企业目前均没有扩产计划，我们认为公司一期2000吨的量市场完全能够消化。二期一万吨需要看公司下游客户的接受程度、市场开拓进展、全球TLCP消费增长等多种因素加以观察。

    我们坚定看好公司的中长期发展，传统业务继续保持高速增长，长玻纤项目突破带来更高毛利水平和成长空间，TLCP一期项目也已正式投产。我们预计公司2013-2015年EPS分别为：EPS0.76元、1.02元和1.39元，维持“买入”评级。

    风险提示：原材料价格大幅波动风险，下游车型销量不达预期风险。