据彭博社报道，大量供应过剩的锌将威胁锌价的上涨。当前锌产量创历史新高，使锌库存达到自至少1984年以来最高水平。

　　标准银行的数据显示，当前锌供应超出需求53.9万吨，是自1993年以来最高的。巴克莱资本估计当前锌库存将达到220万吨。彭博社调查的15位分析师与交易员平均预期锌价今年下跌13%，至每吨1832美元。这将给锌生产商的利润带来影响。

　　在去年大幅下跌后，今年锌价迄今上涨了12%。伦敦金属交易所有色金属指数上月从去年10月创下的15个月低点反弹了20%以上。摩根大通警告部分金属价格上涨速度过快，高盛也在1月26日撤消了购买锌的建议，因为锌价已经超出了其12个月目标价。

　　锌在1月份进入牛市，从10月份的低点反弹了27%。该金属在上周下跌了3.6%，因为从伦敦金属交易所仓库出库仓单减少了41%。MSCI全球股指今年上涨8.8%，标准普尔GSCI 24种大宗商品现货指数上涨5.2%，美国国债市场下跌0.2%。

　　巴克莱资本预计今年全球锌产量增长3.7%，至1360万吨，其中中国产量增长7%。中国锌产量占全球41%，需求占43%。巴克莱指数，锌价下滑并不会阻止锌的生产，因为锌矿通常还包含其它高利润金属。

　　标准银行的数据显示锌的过剩量是2000年以来最高的，但国际铅锌研究集团的数据则显示为自1993年来最高。

　　全球最大的锌生产商Xstrata在2月7日给股东的信中表示，公司在澳大利亚Mount Isa矿去年生产了13.9万吨铅，35.7万吨锌以及204吨银。它在加拿大的Brunswick锌矿还生产铜。2011年银与铜的平均价格均处于历史高点，今年银与铜的价格上涨了至少11%。巴克莱的数据显示，当锌价在每吨1490美元左右时，全球90%左右的锌矿仍有利可图。这一价格要比今天的锌价低28%。

　　投资者可能会继续期望锌价将进一步上涨，伦敦金属交易所锌期货合约未平仓量今年增长7%。麦格理集团指出，在价格上涨时未平仓量的增长通常是新多头头寸。

　　投资者可以已经在期待供应过剩的局面将会结束，巴克莱预计这将在2014年成为现实。摩根士丹利预计明年出现11万吨供应缺口，结束连续六年供应过剩的趋势。虽然供应超出需求，但锌价在2009年仍上涨了1倍以上。

　　目前并没有需求加速增长的迹象。在过去18个月里，伦敦金属交易所锌库存增长了18%，至835050吨，比去年10年的平均库存水平高出74%。伦敦金属交易所的数据显示，在过去15周里有14周被撤消的出库仓单出现下降。

　　麦格理的数据显示，第四季度全球电镀钢板产量下降了11%。钢板镀上锌后可以防止生锈。英格兰皇家银行估计电镀占锌需求的57%。巴克莱预计，中国今年房地产投资增速将从去年23%下降至15%，这将限制钢铁在建筑中的消耗。

　　法兴银行分析师Jesper Dannesboe表示，“锌的供应严重过剩，锌生产商并没有减产的愿望。如果锌的需求没有起色，那么锌价将再次下跌。”